Investing.com — J.P. Morgan, Çarşamba günü yayınladığı bir notta Legal & General Group’u "ağırlığın üzerinde"den "nötr"e düşürdü. Fiyat hedefini ise 290 sterlinden 275 sterline indirdi.

Bu revizyon, sigortacının değerlemesi, kazanç görünümü ve piyasa konumunun temkinli bir şekilde yeniden değerlendirilmesinin ardından geldi.

Şirket, 2025’in ilk yarısında beklentilerin üzerinde faaliyet kârı elde etti. Ayrıca mevcut portföy optimizasyonu için rehberliğini yükseltti. Ancak banka, kâr artışlarının mütevazı olduğunu belirtti. Kazançların piyasa beklentilerini aşma kapasitesinin sınırlı olduğunu da ekledi.

Düşüş, çeşitli endişeleri yansıtıyor. L&G, son yıllarda net kârı etkileyen olumsuz yatırım farklılıklarıyla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Bu durumun yakın vadede de sürmesi bekleniyor.

J.P. Morgan ayrıca, şirketin temettülerinin ve hisse geri alımlarının şu anda operasyonel sermaye üretimi ile karşılanmadığına dikkat çekti. Kapsama ancak 2027-28 yıllarında ulaşılacağını öngörüyor.

Aracı kurum, Solvency II oranının 2028’e kadar düşeceğini bekliyor. Bu durum, şirketin özkaynak maliyetini İngiltere’deki hayat sigortası rakiplerine kıyasla artırabilir.

Bir diğer faktör ise İngiltere emeklilik riski transfer pazarındaki artan rekabet. Aktif rakiplerin sayısı 10’a yükseldi. Satın almalar yoluyla pazara giren büyük küresel özel varlık yöneticileri de yeni katılımcılar arasında.

J.P. Morgan, bu artan rekabetin yeni iş marjlarının tarihi seviyelere geri dönmesini engelleyebileceğini düşünüyor. Ayrıca sözleşmeye dayalı hizmet marjı büyümesini kısıtlayabilir. L&G’nin yıllık 10-13 milyar sterlin toplu yıllık gelir yazma konusunda iyi konumlanmış olmasına rağmen bu risk devam ediyor.

Değerleme de düşüşte önemli bir rol oynadı. L&G şu anda 2026 tahmini kazançlarının yaklaşık 11 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, İngiltere hayat sektörü için yaklaşık 10,5 kata kıyasla daha yüksek.

ABD işinin satışı operasyonel sermaye üretimini azalttı. Bu durum, serbest nakit akışı profilini rakiplere göre daha az çekici hale getirdi. Önümüzdeki yıllarda çift haneli hisse başına kazanç büyümesi beklenmesine rağmen, banka sektörün başka yerlerinde daha iyi göreceli performans beklentileri görüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin