Bitcoin Üçüncü Çeyrekte Hisse Senetlerini Geride Bıraktı

Bitcoin (BTC), tarihsel olarak yılın en kötü üçüncü haftasını geride bırakarak geçen hafta %5 değer kaybetti. Bu, haftanın sonunda $17 milyardan fazla opsiyon süresi dolarken, maksimum zarar fiyatı $110,000 seviyesinde şekillenerek piyasa için önemli bir merkez haline geldi.

Üçüncü çeyreği %1 oranında bir artışla tamamlayan Bitcoin, Eylül ayını ise yatay bir seyirle geçirdi. Durumlar, yılın bu döneminin genellikle zayıf olduğu bilinen özellikleri ile tutarlı görünse de, bazı etkenler bu performans eksikliğine katkıda bulunmuş olabilir.

Bitcoin'in kısa vadeli sahipleri için maliyet temelinin $110,775 olarak belirlenmiş olması dikkat çekiyor. Bu rakam, son altı ayda işlem gören madeni paraların ortalama zincir içi edinim fiyatını yansıtıyor. Geçtiğimiz ay bu seviyeyi test eden Bitcoin, boğa piyasalarında genellikle bu çizgiye doğru hareket ediyor. Bu yıl, Bitcoin bu seviyenin altına ilk kez Nisan ayındaki gümrük vergisi krizinde iniş yaparak $74,500 seviyesine kadar geriledi.

Ayrıca, teknik analizde önemli bir gösterge, Bitcoin'in 100 günlük üssel hareketli ortalamasının (EMA) altına düşmüş olması. 200 günlük EMA ise $106,186 seviyesinde yer almakta. Geçtiğimiz aylarda Bitcoin'in gördüğü önemli dip, $107,252 seviyesindeydi ve yükseliş trendinin devamı için bu seviyenin üzerinde kalması gerekiyor.

Makro Ekonomik Arka Plan
Amerika Birleşik Devletleri ekonomisi, ikinci çeyrekte yıllık %3.8 oranında bir büyüme gösterdi. Bu, %3.3'lük tahmini oldukça aşarak 2023 yılının ikinci çeyrek döneminde kaydedilen en güçlü performans oldu. İlk işsizlik başvuruları ise 14,000 düşüşle 218,000 seviyesine geriledi ve bu, mid-temmuzdan bu yana görülen en düşük rakam oldu. Ayrıca harcama verileri piyasa beklentileriyle uyumlu geldi.

Amerika Birleşik Devletleri çekirdek PCE fiyat endeksi, gıda ve enerji hariç, Ağustos 2023'te bir önceki aya göre %0.2 artış gösterdi. On yıllık devlet tahvillerinin getirisi ise %4’lük destek seviyesinden toparlanarak %4.2 civarında işlem görmekte. Dolar endeksi (DXY) ise uzun vadeli desteği olan 98 seviyelerinde seyretmekte.

Öte yandan, metal fiyatları yükseliş gösterirken, gümüş $45 seviyesine yaklaşarak 1980 ve 2011 yıllarındaki en yüksek seviyelere doğru ilerliyor. Amerikan hisseleri ise rekorlarının yakınında işlem görüyor. Ancak Bitcoin, zirvelerinin %10’unun üzerinde kalmaya devam ediyor.

Bitcoin ile İlişkili Şirketler
Bitcoin hazinesi olan şirketler, net varlık değerine göre ciddi oranlarda bir sıkışma yaşıyor. Strategy (MSTR) yıl başından bu yana çok az bir artış gösterdi. Bir süre $300 seviyesinin altına inen Strategy, 2023 yılında negatif bir performans sergilemiş oldu. Strategy ile BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) arasındaki oran, 4.8 seviyesine çıkarak Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviyesini gördü. Strategy’nin kurumsal net varlık değeri şu anda 1.44 olarak belirlenmiş durumda.

Bir olumlu durum ise, Strategy’nin yöneticisi Michael Saylor'ın farklı enstrümanlarla Bitcoin almak için çalışmalarını sürdürmesi. Bununla birlikte, Bitcoin’deki düşük volatilite, Strategy için büyüyen bir sorun haline geldi. Bitcoin'in beklenen volatilitesi son yılların en düşük seviyesine inerek %40'ın altına geriledi. Bu durum, yatırımcıların dikkatini çekmek için genellikle yüksek volatilitenin önemli olduğunu gösteriyor.

Öte yandan, beşinci en büyük Bitcoin hazinesi olan Metaplanet (3350), 25,555 BTC’yi elinde bulundurarak yaklaşık $500 milyon uluslararası teklifler için kullanılabilir durumda. Ancak, payı 517 yen ($3.45) seviyelerinde işlem görmekte ve bu, tüm zamanların en yüksek seviyesinin %70 altına düşmüş durumda. Metaplanet’in net varlık değeri 1.12 seviyesine gerileyerek, Haziran ayındaki 8.44 seviyesinden belirgin bir düşüş göstermiştir. Şirketin piyasa değeri şu anda $3.94 milyar seviyesindeyken, Bitcoin net varlık değeri $2.9 milyar düzeyinde kalmaktadır. Ortalama Bitcoin edinim maliyeti ise $106,065 olarak kaydedilmektedir.