Ulaşlar Turizm 2026'da Temettü Ödeyebilir mi?

Finansal Durum Analizi

Ulaşlar Turizm, son dokuz aylık mali tablolarında dikkat çekici bir gelir kaybına uğrarken, dönem sonu itibarıyla 33,9 milyon TL net kâr bildirmiştir. Ancak bu kârın kaynağı esas faaliyetlerden değil, şirketin elindeki menkul kıymetlerin değer artışından gelmektedir. Şirketin esas faaliyetlerindeki zarar ise 6,9 milyon TL olarak bildirilmiştir. Ayrıca, ilk dokuz ayda FAVÖK'ün negatif olduğu belirtilmektedir; bu da operasyonel açıdan sağlıklı bir nakit akışı sağlamadığını göstermektedir.

Temettü Ödemesi Beklentisi

Ulaşlar Turizm’in son beş yıldır ne bedelsiz sermaye artışı, ne de temettü ödemesi yapmadığı göz önünde bulundurulduğunda, 2026 yılında temettü ödeme olasılığı oldukça düşük görünmektedir. Şirketin temettü ödeyebilmesi için öncelikle sürdürülebilir bir kâr elde etmesi, FAVÖK üretimini artırması ve bu gelirleri nakde dönüştürmesi gerekmektedir. Net kârlar, geçici ve süreklilik arz etmeyen nitelikte olduğu sürece temettü kararı alması imkânsızdır.

İştirakler ve Sermaye Artışları Üzerine

Hedef Girişim ise dokuz aylık döneminde 69,2 milyon TL net zarar açıklamasına rağmen, iştiraklerinin bedelli sermaye artışlarına katılmaya devam etmektedir. Bu durum bazı analistlerin gözünde, şirketin zayıflaması olarak değerlendirilebilir. Fakat aslında, bu katılım stratejisi, ana ortaklık açısından kontrol gücünü korumak ve gelecekteki değer artışlarını güvence altına almak için hayati öneme sahiptir.

Hedef Girişim’in bir yandan esas faaliyet kârının 167,6 milyon TL ile %37 artış göstermesi, diğer yandan FAVÖK’ün %44 düşüşle 159,9 milyon TL’ye çekilmesi, finansman projeksiyonları üzerinde baskı oluşturmaktadır. Bu noktada, iştiraklerin sermaye artışlarına katılma stratejisi, kısa vadeli nakit akışında baskı yaratmasına rağmen, şirketin long-term büyüme potansiyelini koruma yolunda önemli bir hamledir.