UBS, satış sonrası döngünün zirveye ulaştığına dair işaretler gösterdiği için MTU Aero Engines’i "nötr"e düşürdü

Investing.com — UBS, Alman uçak motoru üreticisi MTU Aero Engines AG (ETR:MTXGn) için yatırım tavsiyesini "al"dan "nötr"e düşürdü ve hedef fiyatını 485 avrodan 400 avroya indirdi. Analistler Perşembe tarihli notlarında, şirketin güçlü satış sonrası döngüsünün sonuna yaklaştığına dair işaretlere dikkat çekti ve yönetim değişiklikleri ile nakit akışı zamanlamasına bağlı belirsizlikleri vurguladı.

Şirketin hisseleri Türkiye saatiyle 11.46’da %2 değer kaybetti.

UBS analistleri, bu kararın daha önceki olumlu tezlerine olan güvenlerini azaltan bir dizi "düşük seviyeli endişe"yi yansıttığını belirtti.

Bu endişelerin başında, motor satış sonrası "beklentileri aşma ve yükseltme" döngüsünün sona ermesi beklentisi geliyor. 2026 yılı rehberliğinin piyasa beklentilerini aşmak yerine karşılaması muhtemel görünüyor.

UBS şöyle dedi: "Bu endişelerin başında motor satış sonrası beklentileri aşma ve yükseltme döngüsünün sona erdiğine dair inancımız geliyor." Bununla birlikte analistler, "Ticari Yedek Parça büyümesi için yılın ikinci yarısında rehberlik güncellemesi olasılığının devam ettiğini" de kabul etti.

Aracı kurum ayrıca, yerde bekleyen dişli turbofan motorlarında (GTF) beklenenden daha yavaş ilerlemeye de işaret etti.

Analistler şunları söyledi: "GTF AoG (yerde bekleyen uçak) oranları umduğumuz kadar hızlı azalmadı, ancak GTF programında yer alan tüm yönetim ekiplerinin tonu güven verici olmaya devam ediyor."

Rapora göre filonun %34’ü hala park halinde olduğundan, normalleşmenin 2027 yılına kadar gerçekleşmesi beklenmiyor.

Duyarlılığı etkileyen bir diğer faktör ise kısa vadeli nakit akışı görünürlüğü. UBS, MTU’nun uzun vadeli serbest nakit akışı beklentilerinin cazip olduğu görüşünü yineledi. Ancak yatırımcıların 2027 veya 2028’den önce anlamlı bir iyileşme beklememesi gerektiğini belirtti.

Analistler şöyle dedi: "Tezimizi yakın vadede doğrulama imkanı olmadan güvenimiz azaldı."

UBS, hem CEO hem de CFO’nun aynı yıl içinde değişmesinin ek belirsizlik yarattığını ekledi. Notta şu ifade yer aldı: "Yönetim değişimi: Hem CEO hem de CFO’nun yıl içinde değişmesi belirsizlik yaratıyor."

Kazanç tahminleri de düşürüldü ve 2029 hisse başına kazanç beklentisinde yaklaşık %5 indirime gidildi.

Aracı kurum artık 2029 yılı için hisse başına kazancın 26,40 avro olan önceki tahminlerine kıyasla 25,60 avro olmasını bekliyor. UBS, şirketin temelde güçlü satış sonrası sektörde iyi konumlanmış olduğunu belirtirken, tahminlerine yönelik risklerin artık aşağı yönlü olduğunu vurguladı.

UBS, düşürme kararını desteklemek için değerleme yaklaşımını benzer şirket çarpanlarından indirgenmiş nakit akışı modeline kaydırdı. Bunu yaparken GTF maliyetleri ve karşılaştırılabilirliği bozan dengesizlik ödemeleri gibi kısa vadeli zorluklara dikkat çekti. 400 avroluk yeni hedef fiyat, MTU’yu hala Safran’a göre %10 primli değerliyor.

Düşürülen derecelendirmeye rağmen UBS, sektörü hala cazip gördüğünü vurguladı. Analistler şunları söyledi: "Motor satış sonrası endüstrisini temel olarak son derece cazip görmeye devam ediyoruz ve MTU’nun hem kısa hem de uzun vadeli bakış açısıyla bu sektörde iyi konumlandığına inanıyoruz."

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin