UBS, Fresenius Medical Care’ı "sat" olarak düşürdü, ABD diyaliz görünümü konusunda uyardı

Investing.com — UBS, Salı günü yayınlanan bir notta, Fresenius Medical Care AG’yi (ETR:FMEG) "nötr"den "sat"a düşürdü ve hedef fiyatını 43,50 avrodan 38 avroya indirdi. Kurum, bu kararında hem kısa vadeli kazanç zorluklarını hem de ABD diyaliz pazarındaki uzun vadeli yapısal riskleri gerekçe gösterdi.

Alman sağlık şirketi, Türkiye saati ile 11.46’da yüzde 4,8 düşüşle işlem görüyordu.

Hisseler 29 Ağustos’ta 43,79 avrodan kapanmıştı. Analistler, bu durumda yüzde 10’dan fazla düşüş riski olduğunu belirtti.

UBS, Fresenius’un 2022’de enflasyon ve personel baskılarıyla karakterize bir dönemde görevi devralan CEO Helen Giza yönetiminde keskin bir dönüş gerçekleştirdiğini ifade etti.

Kazanç artışları ve marj iyileşmesi, hisse senedinin bu yılın başlarında yaklaşık 50 avroya kadar neredeyse iki katına çıkmasına yardımcı oldu. Bu performans, daha geniş Avrupa MedTech sektörünü yaklaşık yüzde 50 oranında geride bıraktı.

Ancak aracı kurum, momentumun durduğu konusunda uyardı. 2025 ve 2026 için konsensüs tahminlerinin çok iyimser göründüğünü belirtti.

Düşürme kararı, şirketin en büyük pazarı olan Amerika Birleşik Devletleri’ndeki diyaliz hacimleriyle ilgili yapısal endişelere dayanıyor.

UBS, kronik böbrek hastalığı için GLP-1’ler ve diğer ilaç sınıfları dahil yeni tedavilerin hastalık ilerlemesini yavaşlattığını ve diyalize giren hasta sayısını azalttığını belirtti.

Aynı zamanda, diyaliz popülasyonu yaşlanıyor ve bu da ölüm oranlarını artırıyor. Bazı hastalar için sonuçları iyileştirebilen yüksek hacimli hemodiyafiltrasyon uygulamasına rağmen, UBS, ABD hacim büyümesinin yüzde 1,5’te zirve yapmasını ve 2030’dan sonra negatife dönmesini bekliyor. Bu durum, istikrarlı büyüme varsayan konsensüs modellerine göre olumsuz bir tablo çiziyor.

Finansal açıdan UBS, daha zayıf hacimler, döviz kuru zorlukları ve yeni teknolojiye bağlı artan maliyetleri yansıtmak için tahminlerini düşürdü.

Gelirin 2025’te 19,4 milyar avro ile genel olarak sabit kalması, ardından 2028’e kadar kademeli olarak 22 milyar avroya yükselmesi bekleniyor.

Düzeltilmiş EBIT’in 2024’teki 1,8 milyar avrodan 2028’de 2,6 milyar avroya yükselmesi, marjların aynı dönemde yüzde 9,3’ten yüzde 11,7’ye çıkması öngörülüyor.

Hisse başına kazancın 2025’te 3,43 avro, 2028’de ise 4,96 avro olması bekleniyor. Temettülerin 2025’teki 1,20 avrodan 2028’de 1,74 avroya yükselmesi ve yaklaşık yüzde 4’lük bir getiri sağlaması öngörülüyor.

Bu iyileşmelere rağmen UBS, hisselerin değerlemesinin fazla yükseliş potansiyeli bırakmadığı konusunda uyardı.

Fresenius, 2025 ileriye dönük kazançlarının yaklaşık 13 katı değerinde işlem görüyor. Bu, sektörün iki ila üç yıllık ortalama iskontosuyla uyumlu.

Aracı kurumun HOLT analizi, yatırım üzerindeki nakit akışı getirilerinin 2012’deki yaklaşık yüzde 15’ten 2024’te yüzde 3,7’ye düştüğünü, kazanç kalitesinin ise rakiplere göre gerilediğini ortaya koydu.

UBS, mevcut hisse fiyatının sürdürülmesinin getirilerde önemli bir artış gerektireceğini belirtti. Marj iyileşmesinin çoğu zaten gerçekleştiği için bunun pek olası görünmediğini ifade etti.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin