UBS, batarya ekonomisinin dönüm noktasına ulaşmasıyla Grenergy hissesinde %50 yükseliş öngörüyor

Investing.com — UBS, bağımsız batarya depolama projelerinin ekonomisinde bir dönüm noktasına gelindiğini belirterek Grenergy Renovables SA (BME:GREG) için "al" tavsiyesi ve 95 avro hedef fiyat ile analize başladı. Banka, mevcut 65 avro fiyat seviyesinde yaklaşık %50 yükseliş potansiyeli görüyor.

Madrid merkezli yenilenebilir enerji üreticisi Grenergy, güneş enerjisi ve bataryalara odaklanıyor. Şirketin 12,5GW güneş enerjisi ve 78GWh batarya depolama kapasitesi içeren bir proje hattı bulunuyor. 2027’ye kadar beklenen kapasite artışının yaklaşık yarısı şimdiden sözleşmeye bağlanmış durumda.

Şirket, 2028 yılına kadar 4,4GW brüt güneş enerjisi kapasitesi ve 19GWh batarya kapasitesi kurmayı planlıyor. Bu stratejide hem inşa edip sahiplenme hem de inşa edip satma yaklaşımlarına ağırlık veriyor.

UBS, Grenergy’nin 2028 yılına kadar Çin dışındaki küresel batarya kapasitesi artışının yaklaşık %2’sini oluşturabileceğini belirtti.

Analistler, şebeke ölçekli bataryalara yönelik sermaye harcamalarının son iki yılda yaklaşık %50 düştüğünü vurguluyor. Aynı zamanda İspanya, Almanya ve diğer pazarlarda gün içi elektrik fiyat farkları genişledi. Bu durum proje karlılığını iyileştiriyor.

UBS’in modeli, 70 avro/MWh fiyat farkı ve 0,14 milyon avro/MWh sermaye harcaması ile bağımsız bataryalar için %10’luk bir iç getiri oranı tahmin ediyor. Yardımcı hizmetler ve geçiş anlaşmaları ek gelir potansiyeli sunuyor.

UBS, gelirin 2022’deki 293 milyon avrodan 2029’da 1,02 milyar avroya yükseleceğini öngörüyor. FVÖK’ün 2022’deki 30 milyon avrodan 2029’da 436 milyon avroya çıkması bekleniyor. Marjların aynı dönemde %10,2’den %42,8’e yükseleceği tahmin ediliyor. Net kazancın ise 2022’deki 10 milyon avrodan 2029’da 210 milyon avroya yükselmesi öngörülüyor.

Hisse başına kazancın 2022’deki 0,36 avrodan 2029’da 7,78 avroya yükselmesi bekleniyor. Bu, 2024-2029 arasında %29’luk bileşik yıllık büyüme oranı anlamına geliyor. Bu oran, sektör ortalaması olan %8 ve rakiplerin %11’lik oranının oldukça üzerinde. Yatırılan sermaye getirisinin 2022’deki %5,9’dan 2029’da %10,8’e yükselmesi öngörülüyor.

Analistler, tahmin dönemi boyunca temettü ödemesi beklemiyor. Özkaynak serbest nakit akışı getirisi, yoğun yatırımları yansıtarak 2029’a kadar negatif kalıyor. 2022’deki %16,4’lük düşüş, 2029’da %26,4’lük düşüşe kötüleşiyor.

Net borcun 2022’deki 340 milyon avrodan 2029’da 3,25 milyar avroya yükselmesi öngörülüyor. Net borç/FAVÖK oranının 2026’da 9,1 katına ulaştıktan sonra 2030’da 4,8 kata gerilemesi bekleniyor.

UBS, borcun çoğunun rücu edilemez proje finansmanı olduğunu ve varlık rotasyonunun esneklik sağladığını belirtiyor.

28 Ağustos itibarıyla 65 avro hisse fiyatıyla Grenergy, tahmini 2025 kazançlarının 21,7 katı değerinde işlem görüyor. Bu oran 2029’a kadar 8,4 kata düşüyor. EV/FAVÖK çarpanları 2025’teki 13,5 kattan 2029’da 8,1 kata geriliyor.

UBS, şirketin 2028 yılına kadar yenilenebilir enerji sektöründeki rakiplerine göre yaklaşık %40 iskontolu işlem göreceğini belirtti. 95 avro hedef fiyat, parçaların toplamı indirgenmiş nakit akışı modelinden türetiliyor. Bu model mevcut kapasiteyi 0,6 milyar avro ve proje hattını 2,8 milyar avro değerinde değerlendiriyor.

UBS, piyasanın şu anda sadece Grenergy’nin mevcut kapasitesine, sözleşmeli projelerine ve öne çıkan güneş-batarya entegre projelerine değer verdiğini belirtti. Bağımsız batarya fırsatlarına ise hiç değer atfedilmiyor.

Analistler, şirketin bataryalardaki öncü konumunun ve çeşitlendirilmiş portföyünün, bugün fiyatlandırılandan daha fazla büyüme sağlayacağını düşünüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin