Teknoloji Hisselerinde Volatilite: Fırsatlar ve Beklentiler

Teknoloji hisseleri, geçtiğimiz hafta yatırımcıların bu yılın yapay zeka (AI) yıldızlarından çıktığı, Aralık ayı faiz indirim beklentilerini geri çektiği ve tarihin en uzun hükümet kapatmasının sona ermesinin ardından ABD ekonomisi üzerindeki görünümü yeniden değerlendirdiği bir dönemden geçti.

Bu keskin geri çekilmeye rağmen, Wall Street stratejistleri, hareketin daha çok kâr realize etme ve kapanma nedeniyle oluşan volatilite gibi göründüğünü, temel AI veya kazanç hikayesindeki gerçek bir kırılma olarak kabul edilmemesi gerektiğini belirtiyorlar.

Mariner Wealth Advisors baş yatırım stratejisti ve hisse senetleri başkanı Jeff Krumpelman, uzun vadeli AI yatırımcılarının paniğe kapılmaması gerektiğini ifade etti.

“Biz ‘yerimizi koruyalım’ kampındayız,” diyen Krumpelman, ekibinin 2022 düşüşü sırasında, Nvidia (NVDA) gibi isimlerin %70 ila %80 oranında düştüğü dönemde önemli pozisyonlar oluşturduğunu, ancak bu pozisyonların fazla büyümemesi için bir süre sonra azalttıklarını belirtti.

Stratejist, erken aşama AI benimsemesinin güçlü bir çok yıllı tema olmaya devam ettiğini vurguladı ve mevcut volatilitenin dot-com balonu ve çöküşü ile karıştırılmaması gerektiğini açıkladı. “Bu gerçek,” dedi. “Biz hala AI’nin erken dönemindeyiz ve bu gerçekten var. Bu 2000 yılı değil.”

Krumpelman, geri çekilmenin, megacap liderler dışında fırsatlar sunduğunu da ekledi. AI donanım patlamasına ayak uyduramayan yazılım isimlerinin daha çekici hale geldiği belirtildi.

“ServiceNow gibi isimler… bu yıl %20 düşmüş durumda. Uzun zamandır bu kadar ucuz olmamışlardı,” dedi. Ayrıca, firmanın, siber güvenlik alanında bu “Büyük Yedi” hisselerinin dışındaki pek çok fırsat gördüğünü de dile getirdi.

AI, piyasanın en güçlü uzun vadeli sürücüsü olmaya devam ederken, bu haftaki satış dalgasının arkasındaki kısa vadeli dinamiklerin daha çok mekanik olduğuna dikkat çekti. F/m Investments CEO'su ve baş yatırım yöneticisi Alex Morris, “Burada basit bir matematik denklemi var,” dedi. “AI isimlerinde gerçekten derin bir yoğunlaşma var. Ve birdenbire bu isimler sarsılmaya başlamışken, ortalama, indeksin ne kadar aşırıya kaçtığına bağlı olarak, beklenenden daha fazla düşecektir.”

Morris, düşüşün yalnızca AI momentumunun yavaşlamasıyla ilgili olmadığını, kâr realize etme ve gelecek çeyrek sonuçları öncesi pozisyon almanın da önemli etkenler arasında olduğunu vurguladı. “Kazançlar güçlü ve güçlü kalması bekleniyor, ancak beklentiler oldukça yüksek,” dedi. “Ayrıca, indeksin üçte birinden fazlası hafifçe sarsıldığında, geri kalan indeks kesinlikle bir soğuk algınlığı kapar.”

Bu nedenle, kazançlar piyasa direncinin kritik bir temeli haline geldi. Bugüne kadar şirketler bu yüksek beklentilere büyük ölçüde uyum sağladı. S&P 500'ün 2025 3. çeyrek kazanç sezonu, net marjların en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor. Barclays stratejisti Venu Krishna, müşterilere yazdığı bir notta, net marjlardaki %14.2'lik artışın en az 25 yılın en yüksek seviyesine ulaştığını belirtti.

Şu anda %92'si raporlanmış olan şirketlerin %82'si olumlu Hisse Başına Kazanç (EPS) sürprizleri sundu. FactSet verilerine göre, 3. çeyrek için birleşik kazanç büyüme oranı %13.1 olarak belirlendi ve üst üste dördüncü çeyrekte çift haneli kazançlar elde etme yolunda ilerliyor.

Sadece büyük teknoloji şirketleri güç göstermiyor. S&P 500’ün 11 sektöründen dokuzu yıllık bazda kazanç artışı bildirirken, gelirler de kuvvetlendi ve şirketlerin %76'sı beklentileri aştı.

Wall Street, önümüzdeki haftaki Nvidia kazançlarının bir sonraki büyük katalizör olmasını ve bu son uçuşun daha büyük bir şeyin başlangıcı mı yoksa yatırımcıların “yerlerini koruma” fırsatı mı olduğunu hızlıca test etmesini bekliyor.