S&P 500 şirketleri gümrük vergisi baskılarını nasıl yönetiyor?

Investing.com - S&P 500 şirketleri, ikinci çeyreğe yeni genişletilen gümrük vergilerinin ilk gerçek testiyle girdiler. Sonuçlar beklenenden daha iyi gelse de, kar marjları üzerindeki baskı gözle görülür durumda.

Barclays’teki stratejistler, sınırlı bir şirket örnekleminin gümrük vergilerinden kaynaklanan brüt kar marjında ortalama 60-70 baz puanlık bir düşüşe işaret ettiğini tespit etti. Bu rakam, Nüfus Sayımı ve BEA verilerine dayalı kendi tahminleriyle genel olarak uyumlu.

Şu ana kadar çok az şirket önemli bir talep kaybı bildirdi. Bunun yerine, çoğu şirket maliyetleri absorbe etti, stokları öne çekti veya yükün bir kısmını fiyatlandırma yoluyla aktardı.

Sanayi ve teknoloji şirketleri, fiyat hassasiyetinin daha yüksek olduğu tüketici şirketlerine kıyasla maliyetleri aktarmada daha başarılı oldu.

Perakendeciler ve isteğe bağlı tüketim şirketleri, gümrük vergisi artışlarından önce stoklarını öne çektiler. Stratejistlere göre bu taktik, geçici olarak marjları koruyabilir. Ancak yüksek maliyetli mallar tedarik zincirlerinden geçtikçe ikinci yarıda (2Y) baskı riski oluşturabilir.

Hafifletme stratejileri tedarik zinciri çeşitlendirmesi, yerel-için-yerel üretim ve daha sıkı maliyet kontrolüne odaklanıyor. Birçok şirket, son ticaret anlaşmalarının ardından gümrük vergisi ortamını "risksiz" olarak tanımladı. Etkileri rehberliğe dahil edecek kadar görünürlük sağlandığını belirttiler.

Venu Krishna liderliğindeki bir ekip şöyle yazdı: "Brüt marj etki tahminleri, düşük uçta düz bir seviyeden yüksek uçta çift haneli yüzdelere kadar geniş bir aralığa yayılıyor; ortalama etki yaklaşık 60-70 baz puan civarında."

Sektörlere göre bakıldığında, sanayi şirketleri yüksek maliyetleri dengelemek için aşamalı fiyat artışları, sözleşme yeniden fiyatlandırması ve hedefli ek ücretlere başvuruyor.

Özellikle Asya merkezli üretime bağlı teknoloji şirketleri, gümrük vergilerini yapısal bir zorluk olarak görüyor. Ancak ürünlerin farklılaştırıldığı yerlerde maliyetleri aktarabiliyorlar.

Tüketiciye yönelik işletmeler daha zayıf fiyatlandırma gücü bildiriyor. İsteğe bağlı ve değer odaklı ürünler marj erozyonuna en çok maruz kalanlar.

Temel tüketim ürünleri üreticileri, yüksek esnekliği vurguluyor. Karlılığı korumak için verimlilik ve ürün karmasına daha fazla güveniyorlar.

Bu arada sağlık şirketleri, ödeyici sözleşme dinamikleri göz önüne alındığında büyük ölçüde gümrük vergilerini absorbe ediyor. Ancak medikal teknoloji oyuncuları çift kaynak kullanımına ve yerel üretime doğru ilerliyor.

Yatırımcılar için gümrük vergileri endişe listesinde aşağı kaymış görünüyor. Maruz kalan sektörlerin hisse senedi çarpanları artık mali politika, düzenleyici reform veya veri merkezi yatırımı gibi daha geniş temalara göre işlem görüyor.

Bununla birlikte, Barclays perakendeciler için üçüncü çeyrek hisse başına kazanç revizyonlarının tarihsel eğilimlerden daha kötü seyrettiğine dikkat çekti. Tatil dönemi tahminleri büyük ölçüde bozulmadan kalıyor. Bu durum, yüksek maliyetli stoklar devreye girdikçe daha fazla kesinti gerekebileceğinin bir işareti.

Endeks düzeyinde, değerlemeler piyasaların gümrük vergisi zorluklarını göz ardı ettiğini gösteriyor. S&P 500, ileriye dönük kazançların 22 katı seviyesinde işlem görüyor.

Buna rağmen, stratejistler şu uyarıda bulunuyor: "Eğer gümrük vergilerinin marj seyreltici etkisinin önümüzdeki birkaç çeyrekte kötüleşmesi bekleniyorsa, özellikle fiyat aktarma kabiliyetinin sınırlı olduğunu bildiren sektör ve endüstriler için değerlemelerin etkilenmeyeceğinden şüpheliyiz."

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin