Rublenin Yükselişi: Kalıcı mı Yoksa Geçici bir Trend mi?

Rublenin Düşüşü ve Son Yükseliş

Rusya finans piyasalarında, dolar/ruble kuru Aralık ayının ilk günlerinde son 2,5 yılın en düşük seviyelerine gerileyerek 76 rublenin altına düştü. Forex piyasasında kısa süreliğine 75 seviyesinin de altına inen bu grafik, dikkat çekici bir dalgalanmanın habercisi oldu. Aynı dönemde Çin yuanı karşısında da benzer bir düşüş yaşandığı gözlemlendi; yuan yaklaşık üç yılın en düşük düzeyine geriledi.

Uzman Görüşleri ve Ekonomik Riskler

Uzmanlara göre, rublenin bu hızlı değer kazanımı kısa vadede güçlü bir görünüm sunsa da, orta vadede ciddi ekonomik riskler taşımakta. Rusya Merkez Bankası, 5 Aralık tarihinde açıkladığı 76,97'lik resmi dolar kuru ile kayıtlara geçen son 2,5 yılın en düşük seviyesini belirledi.

Ekonomik Temeller ve Geçici Faktörler

RBC'ye konuşan ekonomistler, yaşanan bu sert düşüşün ekonomik temellerden ziyade geçici ve yapısal unsurlardan kaynaklandığını ifade ediyor. Yüksek politika faizi sebebiyle ruble cinsinden kredi maliyetlerinin artması, dövize olan talebi azaltmakta. Bunun yanı sıra, ihracatçı firmaların yoğun döviz satışları ve sermaye hareketlerini kısıtlayan uygulamalar, rublenin değer kazanmasına katkı sağladı.

Yatırımcılar İçin Önemi

Ayrıca işlem hacmi düşük olan bir piyasada gerçekleşen büyük döviz satışlarının, kuru normalden daha hızlı bir şekilde aşağı çektiği de göz önünde bulundurulmalı. Uzman değerlendirmelerine göre, mevcut ruble seviyesi ekonomik dengelerle uyumlu değil; gerçekçi denge kurunun 90–100 ruble bandında olması gerektiği vurgulandı.

Rekabet Gücündeki Düşüş

Rublenin uzun süre olması gereken değerin üzerinde kalmasının, bütçe gelirlerinde düşüşe, ihracatçı sektörlerde rekabet gücünün zayıflamasına ve iç talebin baskılanmasına yol açabileceği belirtiliyor. Özellikle kömür ve metalurji sektörlerinde güçlü ruble nedeniyle kârlılığın azaldığı aktarılmakta.

Gelecek Öngörüleri

Uzmanlar, bu mevcut ekonomik tablonun dış ticaret dengesi, yüksek faiz oranları ve sermaye hareketleri kısıtlamalarının birleşiminden kaynaklandığını belirtirken, bunun kalıcı olmayacağı öngörüsünde bulunuyor. Aralık ayında Maliye Bakanlığı'nın bütçe açığını finanse etmek amacıyla günlük döviz satışlarını 5,6 milyar rubleye çıkarması ve merkez bankasının yuan satışlarını artırması, kur üzerinde bir başka baskı unsuru oluşturuyor.

Son olarak, jeopolitik alanda artan barış beklentilerinin döviz talebini zayıflattığı ve piyasaların olumlu gelişmelere daha duyarlı hale geldiği de ifade ediliyor. Analistlerin ortak görüşüne göre, ruble, 2026 yılı itibarıyla kademeli bir şekilde zayıflama eğilimine girecek.