Qualcomm: Yatırımcılar İçin Riskli Bir Görünüm

Qualcomm’un Zor Durumu

QUALCOMM Incorporated hisse senedi, 26 Eylül itibarıyla 169.20 $ seviyelerinde işlem görüyordu. Şirketin geriye dönük ve ileriye dönük fiyat/kazanç oranları sırasıyla 16.33 ve 13.99 olarak belirlendi.

Irrational Analysis, Qualcomm’un yarı iletken sektöründeki sürekli zayıf performansını, son on yılda gerçekleştirilen stratejik yanlış adımlar ve kaçırılan fırsatlar ile bağlantılı olarak vurguluyor. Qualcomm, mobil yonga setleri ve lisanslama alanında tarihsel olarak liderlik etmiş olsa da, el cihazlarının dışındaki çeşitlendirme çabaları büyük ölçüde başarısız olmuştur.

Cloud AI için tahmin yürütme, dizüstü bilgisayarlar için sistem on-chip'ler, RF ön uç, 5G O-RAN, XR/AR/VR ve veri merkezi CPU'larına yapılan girişimler ya beklenenin altında kalmış ya da terk edilmiştir. Şirket, icra sürecini sıklıkla geciktirerek Intel, Nvidia, Broadcom, AMD ve MediaTek gibi rakiplerine karşı zemin kaybetmiştir.

Otomotiv segmenti ise dikkat çeken bir başarı örneği olarak öne çıkıyor. Bu segment, gelirleri hızla artırarak çeyrek bazında Nvidia’yı geçmiştir; ancak bu alan düşük marjlı ve bölgesel olarak yoğunlaşmış bir işletmedir. Qualcomm’un QTL patent portföyünü sürekli bağlantılı PC'ler, kenar yapay zeka ve nesnelerin interneti gibi yeni pazarlara kaydırma çabaları, anlamlı ekonomik değer yaratma konusunda başarısız olmuştur.

Bu sorunların üzerine, Qualcomm, Apple gibi yapısal bir zorlukla karşılaşmaktadır. Apple, iPhone 16e ve iPhone Air modellerinde kendi iç modemi C1/C1X’i başarıyla piyasaya sürerek iPhone satışlarında büyüyen bir pay elde etmiştir. Qualcomm-Apple lisans anlaşmasının Nisan 2027'de sona erecek olması, önemli bir gelir kaynağı tehlikesini gündeme getiriyor.

Qualcomm’un mevcut raporları, kritik el cihazı dışı ve bulut girişimlerinde görünürlüğü azaltmaktadır. Gerçek gelir potansiyelini değerlendirmeyi zorlaştırmaktadır. Genel olarak, Qualcomm, stratejik aşırılıklar, gecikmiş çeşitlendirme ve rekabet baskıları ile giderek daha fazla kısıtlanmış durumdadır. Bu, şirketin yüksek büyümeli yapay zeka altyapısı ve veri merkezi bilgi işlem pazarlarıyla uyumsuz hale gelmesine neden olmuştur.

Öte yandan, daha önce Mayıs 2025’te Christopher Kirincic tarafından yayımlanan bir yükseliş tezinde Qualcomm’un otomotiv, yapay zeka kenar bilişim ve nesnelerin interneti alanlarına çeşitlenmesi, istikrarlı lisans geliri ile desteklenmiştir. Bu yazının yayımlandığı tarihten bu yana Qualcomm hisseleri yaklaşık olarak %11 değer kazanmıştır.

Ancak Irrational Analysis ters bir bakış açısı sunmakta ve stratejik yanlış adımlara ve yaklaşan Apple ile ilgili gelir risklerine vurgu yapmaktadır. QUALCOMM Incorporated, Hedge Fonları Arasında 30 En Popüler Hisse Senedi listesinin dışında kalmıştır. Verilerimize göre, ikinci çeyrek sonunda 76 hedge fonu portföyü QCOM'a sahipti; önceki çeyrek bu sayı 82 idi. QCOM'un bir yatırım olarak potansiyelini kabul etmekle birlikte, belirli yapay zeka hisselerinin daha büyük yukarı yönlü potansiyele sahip olduğunu ve daha az aşağı yönlü risk taşıdığını düşünmekteyiz.