Microsoft ve OpenAI Anlaşması: Uzun Vadeli Büyüme Beklentisi

UBS, Microsoft’ın OpenAI ile yaptığı revize anlaşmayı olumlu buldu ve bu 250 milyar dolarlık taahhüdün, gelecekteki Azure bulut gelirleri üzerinde daha fazla görünürlük sağladığını ifade etti. Ayrıca, Microsoft’un, üretken yapay zeka ekosistemindeki merkezi rolünü yeniden teyit ettiğini vurguladı.

Analistler, Microsoft'un taahhüdünün yedi ila sekiz yıl içinde, yıllık yaklaşık 30 milyar dolar ile 35 milyar dolar arasında yayılacağının tahmin edildiğini belirtti. Bu durumun ise uzun vadeli bulut büyüme tahminlerini artırması bekleniyor. Anlaşma, Microsoft’un OpenAI modelleri üzerindeki fikri mülkiyet ve barındırma haklarını 2032 yılına kadar uzatırken, API barındırma münhasırlığının büyük ölçüde korunduğunu gösteriyor.

UBS, bu anlaşmanın, şirketler arasındaki iş ortaklığındaki belirsizlikleri ortadan kaldırdığını ve ticari koşulları netleştirerek Microsoft’un OpenAI’nin ana hesaplama sağlayıcısı olmaya devam ettiğini ifade etti. Ayrıca, bu düzenlemenin rakipler için benzer yapay zeka altyapısı maruziyetini doğrulama potansiyeli taşıdığını belirtti.

Anlaşmanın bazı koşullarının beklentilerin altında kaldığını da ekledi. Özellikle, OpenAI yapay genel zekasını ilan ederse barındırma haklarını etkileyebilecek olan “AGI maddesi” konusunda belirsizlikler mevcut. Ancak UBS bu riski küçümseyerek, hem Microsoft hem de OpenAI yöneticilerinin bu terimin pratik anlamını sorguladığını söyledi. Nihai olarak, %27’lik hisse payı, tahminlerin biraz altında kalırken, gelir paylaşımıyla ilgili detaylar açıklanmadı.

UBS, hisse için 650 dolar fiyat hedefine ve olumlu görüşünü korudu, bu açıklamanın Microsoft’un yapay zeka yol haritasına ve uzun vadeli Azure büyüme eğilimlerine dair güveni artırdığını vurguladı. Brokerage, Microsoft’un değerini, 2027 yılı tahmin edilen serbest nakit akışının 54 katı olarak belirledi, bu primin sürdürülebilir bulut ve yapay zeka büyüme potansiyeli tarafından haklı çıkarıldığı ifade edildi.