Michael Burry: Nvidia'nın Buyback Stratejisi Değersiz!

Michael Burry'den Nvidia'ya Eleştiri

Michael Burry, ünlü "Big Short" yatırımcısı, Nvidia Corp.'un (NASDAQ: NVDA) sermaye dağıtım stratejisini sorguladı. Burry, 2018'den bu yana 112.5 milyar dolar harcanan hisse geri alımlarının, hisse senedi sahiplerine "sıfır" ek değer sağladığını öne sürdü.

Burry, bir X paylaşımında, Nvidia'nın finansal verilerini inceleyerek, agresif hisse geri alımları ile şirketin yükselen hisse sayısı arasında bir uyumsuzluk olduğunu vurguladı. Analizine göre, Nvidia'nın 2018'den beri 20.5 milyar dolar tutarında Hisse Bazlı Tazminat (Stock-Based Compensation - SBC) gerçekleştirdiğine dikkat çekti.

Şirket, aynı dönem içinde 205 milyar dolar net gelir ve 188 milyar dolar serbest nakit akışı bildirmiş olsa da, Burry, buyback için ayrılan 112.5 milyar dolar'ın esasen SBC kaynaklı seyrelmeyi dengelemek amacıyla harcandığını iddia ediyor.

“Ancak 112.5 milyar dolar değerinde hisse geri aldılar ve dışarda 47 milyon daha fazla hisse var.” diyen Burry, “Bu SBC seyrelmesinin gerçek maliyeti 112.5 milyar dolardır ve sahiplerin kazancını %50 azaltmaktadır.” şeklinde ekledi.

Burry, şirketin geri alımlara yaptığı harcamaların, aslında gerçek hisse azalımı değil, seyrelmeye karşı savunma niteliğinde bir manevra olduğunu öne sürüyor. Bu durum, uzun vadeli yatırımcılar için "sahiplerin kazançları" perspektifini temelinden çarpıttığını ifade ediyor.

Bu eleştiriler, Nvidia'nın piyasa hakimiyeti ve güçlü hisse fiyatı sürerken geliyor; zira şirket, yapay zeka devrimindeki kritik rolü ile yükseliş gösteriyor. Nvidia'nın son çeyrek sonuçları, yıllık %62 artışla birlikte rekor gelir olan 57 milyar dolar açıkladı. CEO Jensen Huang, “Yapay zeka her yere yayılıyor.” şeklinde konuştu.

Şirketin kazanç görüşmesinde, Blackwell ve Rubin GPU'larına olan yoğun talep vurgulandı ve bu mimarilerden 2026 yılına kadar 500 milyar dolar gelir bekleniyor.

Nvidia'nın CFO'su Colette Kress, son kazanç görüşmesinde sermaye dağıtımını ele almış ve büyümeyi finanse etmek ve tedarik zincirlerini güvence altına almak için güçlü bir bilanço gerekliliğini vurgulamıştır.

CEO Huang, devam eden hisse geri alımları ve OpenAI ve Anthropic gibi ortaklıklarla stratejik ekosistem yatırımlarından da bahsetti; bu yatırımlar Nvidia'nın CUDA platformunun erişimini genişletmeyi hedefliyor.

Nvidia'nın hisseleri, bu yıl genel piyasalara kıyasla %34,86 oranında değer kazandı. Nasdaq Bileşik Endeksi yıl başından bu yana %17,03 ve Nasdaq 100 %17,47 oranında yükseliş gösterdi.

Çarşamba günü, hisse normal işlem seansını %2,85 artışla 186,52 dolar'dan tamamlarken, uzatılmış işlemde %5,08 oranında yükselerek değer kazandı. Geçtiğimiz yıl boyunca hisse %27,85 oranında kazanç sağladı.

Orta ve uzun vadede daha güçlü bir fiyat trendi sergileyen hisse, kısa vadede zayıf bir trend izliyor ve kötü bir değer sıralamasına sahip. Ek performans detayları, Benzinga Edge'in Hisse Sıralamaları üzerinden mevcuttur.