Bitcoin'de Dip Sinyalleri: Boğa Dönüşü İçin Nedenler

Son günlerde Bitcoin fiyatının %30’a varan düşüşü ile birlikte, yatırımcıların gözleri piyasalara çevrildi. Bitcoin vadeli işlemlerinin, spot fiyatların altına inmesi, korku ve panik havasının zirveye çıktığını gösteriyor. Bu durum, tarihsel olarak Bitcoin fiyatının dibi ile sonuçlanan dönemlere işaret eden bir tablo ortaya koyuyor.

Türev piyasalarında yeniden oluşan backwardation yapısı dikkat çekiyor. Bu, vadeli işlemlerin spot fiyatın altında olduğu dönemlerde ortaya çıkar ve genellikle stres, zorunlu risk azaltımı ya da panik satışlarını yansıtır. Glassnode verilerine göre, üç aylık vadeli işlemlerde yıllıklandırılmış baz oranı yaklaşık %4 seviyelerine gerilemiş durumda. Bu oran, spot alım yaparak üç ay vadeli satış stratejisinden elde edilen yıllık getiriyi ifade eder ve boğa dönemlerinde genellikle yükseliş gösterir.

RUMJog Enterprises'ın yönetici ortağı Thomas Young, backwardation yapısının genellikle bir dönüm noktasını işaret ettiğini belirtiyor. Young’a göre, bu durum iki senaryoyu beraberinde getiriyor. İlk senaryo, panik havasının dağılarak güçlü bir toparlanma gerçekleşmesidir. İkinci senaryo ise, son bir satış dalgası ile fiyatın en düşük seviyesinin belirlendiğidir.

Geçmişte backwardation yapılarına baktığımızda, Bitcoin’in Kasım 2022’de yaşadığı FTX çöküşü sonrası 15.000 dolar civarında dip yapması ve Mart 2023’teki SVB krizi sırasındaki 20.000 dolar altı fiyat hareketi dikkat çekicidir. Yaşanan bu dalgalanmaların ardından her defasında ciddi fiyat yükselişleri yaşandığı gözlemlenmiştir. Ağustos 2023’te ise ETF belirsizliği sonrası 25.000 dolar seviyesinde bir dönüş noktası meydana gelmişti.

Mevcut durumda baz oranının çökmesi, kaldıraçlı uzun pozisyon taleplerinin zayıfladığını gösteriyor. Bu, piyasanın düşüş sonrası risk iştahını yeniden değerlendirdiğini ortaya koyuyor. Normal koşullarda Bitcoin vadeli işlemleri genellikle hafif primli işlem görürken, mevcut yapının piyasanın hâlâ sindirme sürecinde olduğunu göstergesi olduğu söylenebilir.