Bernstein, TSMC hisse hedefini daha iyi yapay zeka görünümü nedeniyle yükseltti

Investing.com — Bernstein, beklenenden daha güçlü yapay zeka talebi ve yapay zeka dışı pazarlarda erken toparlanma işaretlerini gerekçe göstererek Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. fiyat hedefini NT$1.260’tan NT$1.444’e yükseltti.

Analistler, TSMC’nin bu yıl dolar bazında gelirinin %33 artacağını ve şirketin %30’luk rehberliğini aşacağını öngörüyor.

Analistler şöyle yazdı: "Aslında projeksiyonumuzun halihazırda muhafazakar olduğunu savunuyoruz çünkü 2025’in 4. çeyreğinin alışılmadık derecede düşük mevsimselliğe sahip olacağını varsayıyoruz."

2026 yılında %17’lik büyüme bekleniyor. Bu büyüme, Tayvan’dan ABD’ye rekor seviyede Bilgi ve İletişim Teknolojisi (ICT) ihracatı ve Blackwell Ultra AI sunucularının artışıyla desteklenecek.

Bernstein, yapay zekanın TSMC gelirindeki payının bu yıl iki katından fazla artmasını bekliyor. Geçen yıl orta onlu yüzdelerde olan bu oran, düşük yirmili yüzdelere yükselecek. Firma, TSMC’nin toplam gelirinin de bu dönemde üçte bir oranında artmasını öngörüyor.

Yapay zeka dışı talepte de iyileşme görüldü. Tarifelerle ilgili öne çekilmiş alımlar, standart ürünlerdeki ivmeye katkıda bulunuyor. Yüksek tarifelerin sonunda nihai talebi azaltabileceği düşünülse de, mevcut geçiş sürelerinin uzatılması herhangi bir etkinin 2026’ya kadar ertelenmesini sağlıyor.

Bernstein, daha yüksek sermaye yoğunluğu ve TSMC’nin ABD genişlemesi nedeniyle 2026 ve 2027 için sermaye harcamaları tahminlerini yükseltti. Ancak ekipman yeniden kullanımı sayesinde bu tahminler hala piyasa beklentilerinin altında.

Analist Mark Li şunları yazdı: "TSMC, sermaye harcamalarını kontrol altında tutmak için N7 ekipmanını N5’in bazı üretim adımları için kullanıyor." Sermaye harcamalarının bu yıl yaklaşık üçte bir oranında artması ve 2026’ya kadar yükselmeye devam etmesi öngörülüyor.

Li’ye göre, fiyatlandırma gücü yatırım ihtiyaçlarını ve döviz kuru zorluklarını dengelemeye yardımcı olacak. TSMC, 2026 başından itibaren N5, N4 ve N3 düğümleri için %5 ila %10 fiyat artışı planlıyor. Mobil müşteriler alt sınıra yakın, yüksek performanslı bilgi işlem müşterileri ise üst sınıra yakın artışlarla karşılaşacak.

N2 ve A16 gibi yeni nesil düğümlerin fiyatlarının da premium seviyelerde belirlenmesi bekleniyor.

Tarife rejimi altında ABD kapasitesi daha değerli hale geliyor. Arizona’da üretilen çipler için bugünkü %10-15 olan priminin orta onlu yüzdelere veya daha yukarı çıkması öngörülüyor.

Bernstein ayrıca rekabet endişelerine de değindi. Li, Intel’in 18A sürecinin planlanan hızdan daha yavaş ilerlediğini, bu nedenle şirketin bu yıl ve gelecek yıl gelir katkısının yaklaşık %10’u için TSMC’ye bağımlı kalacağını belirtti.

Li şöyle dedi: "Tüm bunları gerçekten gürültü olarak görüyor ve yatırımcılara temellere odaklanmalarını tavsiye ediyoruz." Ayrıca TSMC’nin maliyet ve uygulama avantajlarının, dökümhane liderliğini koruyacağını ekledi.

Bernstein, TSMC’nin hisse başına kazancının (EPS) bu yıl %35 artacağını ve ardından 2027’ye kadar yıllık bileşik %23 oranında büyüyeceğini öngörüyor.

Brüt marjın 2025’in ilk yarısındaki yaklaşık %59’dan 2026 ve 2027’de yaklaşık %57’ye hafifçe düşmesi bekleniyor.

Li, 19x ileriye dönük fiyat-kazanç çarpanıyla (SOX endeksine göre %20 iskonto anlamına geliyor) TSMC’nin değerlemesini cazip görüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin