Bernstein, Continental’ı düşürüyor, marjların rakiplerden geride kaldığını söylüyor, hedef fiyat 66 avro

Investing.com - Continental (ETR:CONG) hisseleri, Bernstein analistlerinin hisseyi "piyasa performansı"ndan "düşük performans"a düşürmesinin ardından Çarşamba günü düşüş gösterdi. Analistler, yaklaşan otomotiv bölünmesinin faydalarının piyasa tarafından zaten emildiği konusunda uyarıda bulundu.

Aracı kurum, 1 Eylül’deki 76,60 avro kapanışına göre %14 düşüşü temsil eden, 64 avrodan 66 avroya yükseltilmiş bir hedef fiyat belirledi.

Bernstein analistleri, Continental’ın değerlemesinin, ileriye dönük FVÖK’ün 7,3 katı olarak, hala Aumovio ve ContiTech gibi daha zayıf işletmelere sahip olmasına rağmen lastik rakipleri Michelin ve Pirelli ile eşleştiğini belirtti.

Analistler şöyle yazdı: "Değer açığa çıkarmanın tamamından fazlası zaten gerçekleşti." Ayrıca her iki birimin temellerinin de rakiplere göre bir indirim gerektirdiğini eklediler.

Not, lastik ve ContiTech birimlerini içeren RemainCo’yu hisse başına 47 avro, Aumovio’yu ise hisse başına 19 avro olarak değerlendiren ve toplamda 66 avro hedefine ulaşan bir parça-toplamı analizi detaylandırdı.

Bernstein şu görüşü savundu: "Hem RemainCo... hem de Aumovio, daha zayıf temeller nedeniyle ilgili listelenmiş şirketlere göre bir indirim hak ediyor."

Kazanç beklentileri de düşürüldü. Raporlanan hisse başına kazancın 2025 için daha önceki 5,42 avrodan 5,28 avroya düşeceği, 2026’da ise 6,38 avroya toparlanacağı öngörülüyor.

Gelirlerin 2024’teki 39,7 milyar avrodan 2025’te 20,1 milyar avroya düşeceği, serbest nakit akışının ise 2025’te neredeyse yarıya inerek 1,8 milyar avroya düşeceği ve 2026’da hafifçe iyileşeceği tahmin ediliyor.

Değerleme çarpanları baskıyı yansıtıyor. Aracı kurum, 2025 F/K oranının 2024’teki 13,1’den 14,5’e yükseleceğini, EV/düzeltilmiş FVÖK’ün ise 11,6 kattan 15,7 kata çıkacağını öngörüyor.

Analistler şöyle dedi: "Ayrıca, yapısal zorluklardan (ve 2026’da bir yıl daha negatif araç üretiminden) kaynaklanan vaat edilen marj genişlemesine yönelik aşağı yönlü risk görüyoruz."

Bu düşüş, hisselerin yılbaşından bu yana %16 yükseldiği bu yılın başlarındaki güçlü yükselişin ardından geldi. Ancak Haziran’dan bu yana, yönetimin hedefleri duyguları yükseltemediği için hisse senedi 75 avro civarında sınırlı bir aralıkta kaldı.

Bernstein, bir zamanlar %20’nin üzerinde ve sektördeki en yüksek olan Continental’ın lastik marjlarının %12’ye düştüğünü, bunun "Michelin ile kayıtlardaki en düşük fark" olduğunu belirtti.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin