Aselsan (ASELS), 2025 yılının ikinci çeyrek bilançosunu açıkladı ve sonuçlar piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde geldi. Şirket, 3,99 milyar TL net kâr açıklayarak geçen yılın aynı dönemine göre %29’luk bir artış kaydetti. Bu güçlü performansın arkasındaki en önemli etken, 4,3 milyar TL’lik ertelenmiş vergi geliri oldu. FAVÖK ise piyasa beklentilerinin %16 üzerinde, 8 milyar TL olarak açıklandı ve Aselsan son dört yılın en yüksek marjlarına ulaştı.

Bu sonuçlar, küresel jeopolitik risklerin tetiklediği artan savunma harcamalarının Aselsan’ın gelirlerini desteklemeye devam ettiğini gösteriyor. Özellikle NATO ve Doğu bloğundaki ülkelerin askeri harcamalarını artırması, savunma sanayi şirketlerine önemli bir büyüme ivmesi kazandırıyor.

Artan Savunma Harcamaları Büyümeyi Destekliyor

Pandemi sonrası hızla yükselen jeopolitik gerilimler, küresel savunma harcamalarını rekor seviyelere çıkardı. Dolar enflasyonuna göre düzeltilmiş rakamlarla bakıldığında, 1987’den bu yana en yüksek küresel savunma bütçelerine ulaşıldı. Avrupa Birliği’nin 500+300 milyon avroluk savunma yatırımı ve NATO üyelerinin 2035’e kadar GSYH’ye oranla %5’lik savunma harcama hedefi, bu trendin önümüzdeki on yılda da devam edeceğini gösteriyor. Aynı şekilde Doğu bloğu ülkeleri de bu artışı karşılamak için savunma bütçelerini yükseltiyor.

Türkiye’nin savunma ve havacılık ihracatı da bu küresel trendin etkisiyle istikrarlı biçimde artıyor. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre son dört yılda savunma ihracatı dolar bazında %10’un üzerinde bileşik büyüme gösterdi. 2024 yılında 5 milyar doları aşan ihracat, 2025’te de küresel taleple desteklenerek büyümeye devam ediyor. Bu gelişmeler, Aselsan gibi sektörün öncü şirketlerinin uluslararası pazarda konumunu güçlendirmesini sağlıyor.

İhracat ve Siparişlerde Rekorlar

Aselsan’ın 2024 yılının ilk yarısında gerçekleştirdiği ihracat 4,8 milyar TL iken, 2025’in aynı döneminde bu rakam %25 artışla 6 milyar TL’ye ulaştı. Özellikle Orta Asya’da yükselen jeopolitik gerilimler ve güvenlik talepleri, şirketin bu bölgedeki satışlarını artırıyor.

Şirketin aldığı yeni işler, 2024’ün ikinci yarısına göre dolar bazında %8 artarak 2,8 milyar dolara yükseldi. Ayrıca, bakiyeli siparişlerde %30’un üzerinde artış gerçekleşti ve Aselsan tarihinin en yüksek backlog seviyesine ulaştı. Bu durum, önümüzdeki yıllarda sürdürülebilir büyüme için güçlü bir temel oluşturuyor. Şirketin mevcut piyasa değeri ile bakiyeli siparişler arasındaki oran, Aselsan’ın cazip bir değerleme ile işlem gördüğünü gösteriyor.

2025 Beklentileri ve Marjların Seyri

Aselsan, 2025 yılı için enflasyon muhasebesine göre %10’luk gelir artışı ve %23 FAVÖK marjı hedefliyor. 2025’in ilk yarısında FAVÖK marjı %25 olarak gerçekleşti, bu da geçen yılki seviyelerle paralel. Ancak yılın ikinci yarısında marjların %23’e doğru gerilemesi, operasyonel kârlılıkta reel büyümenin yavaşlayabileceğine işaret ediyor. Şirketin 2025 yılında 20 milyar TL yatırım harcaması yapmayı planlaması, nakit akışı üzerinde baskı yaratabilir.

Aselsan Hisse ve Teknik Analiz

Borsa İstanbul’da Aselsan hisseleri, yılbaşından bu yana güçlü bir yükseliş trendi gösterdi ve 186-190 TL aralığında konsolide oldu. Bugünkü hareketle 10 günlük üstel hareketli ortalamanın altına sarkan hissede, 178 TL seviyesindeki 21 günlük üstel hareketli ortalama ana destek konumunda. Daha aşağıda dolar bazlı 3,8 dolar seviyesi, çanak formasyonunun tamamlandığı bölge olarak takip ediliyor. Üstte ise 190 TL seviyeleri güçlü direnç olarak öne çıkıyor.

Teknik görünüm ve bilanço sonuçları birlikte değerlendirildiğinde, Aselsan’ın hem yurt içi savunma projelerinden hem de küresel talep artışından faydalanmaya devam edeceği öngörülüyor. Savunma sanayine yönelik artan küresel yatırımlar ve şirketin güçlü sipariş hacmi, orta-uzun vadeli yükseliş trendini destekliyor.