Yükselen getiriler ve zayıf enerji fiyatları Barclays’i Avrupa kamu hizmetlerini düşürmeye yöneltti

Investing.com — Yükselen tahvil getirileri ve düşen enerji fiyatları, Barclays stratejistlerini Avrupa kamu hizmetleri sektöründen uzak durmaları konusunda yatırımcıları uyarmaya yöneltti. Uzmanlar, hisse senedi fiyatlarının temel göstergelerin önüne geçtiğini belirtiyor.

Eylül ayı güncellemesinde, banka stratejistleri sektörü "düşük ağırlık" seviyesine indirdi. Bu kararın arkasında "yılbaşından bu yana güçlü performans ve yüksek faiz oranları ile düşük enerji fiyatlarından kaynaklanan riskler" olduğunu vurguladılar.

Stratejistler, değerlemelerin artık aşırı seviyelere ulaştığını savunuyor. Borçlanma maliyetlerinin yükselmesi ve emtia desteğinin azalmasıyla kamu hizmetleri sektörü bir düzeltmeye açık hale geldi.

Barclays stratejistleri şöyle dedi: "Hisse senedi fiyatları artık temel göstergelerin önüne geçti ve bu durum biraz aşırı görünüyor." Ayrıca SX6P endeksinin yükselen faiz oranları karşısında düştüğünü işaret ettiler.

Kamu hizmetlerinin getirilere olan duyarlılığı alt sektörlere göre değişiyor. Barclays, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetindeki her 10 baz puanlık değişimin düzenlenmiş şirketleri yaklaşık %1, dikey entegre kuruluşları %1,7 ve yenilenebilir enerji şirketlerini %2,4 oranında etkilediğini tahmin ediyor.

Bu durum, yenilenebilir enerji odaklı firmaları faiz artışlarına karşı özellikle savunmasız bırakıyor. Aracı kurum şu notu düştü: "Yenilenebilir enerji şirketleri tahvil getiri hareketlerine en fazla maruz kalırken, düzenlenmiş şirketler en az etkileniyor."

Düşürülen tavsiyeye rağmen, Barclays’in hisse senedi araştırma analistleri Avrupa kamu hizmetleri konusunda olumlu duruşlarını korudu.

Analistler, sektörün bir yıllık ileriye dönük kazançların 13 katı seviyesinde işlem gördüğünü ve bunun 14,6 katlık 10 yıllık ortalamanın yaklaşık %11 altında olduğunu belirterek değerlemelerin nispeten cazip kaldığını savundular.

Uzmanlar şunları ekledi: "Bir yıllık ileriye dönük F/K oranı uzun vadeli ortalamanın neredeyse 1 standart sapma altında olduğu için değerlemeler makul seviyede." Ayrıca, bu yıl dip noktasından sonra kazançların 2026 ve 2027’de toparlanmasını beklediklerini belirttiler.

Temettü desteği de güçlü kalmaya devam ediyor. Kamu hizmetleri sektörü yaklaşık %5 getiri ve orta vadede yaklaşık %12’lik toplam hissedar getiri potansiyeli sunuyor.

Barclays şunları vurguladı: "Güçlü gelecek kazanç büyüme beklentileri (%7 civarında) ve üstün temettü getirisi (%5 civarında), orta ve uzun vadede yaklaşık %12’lik bir toplam hissedar getirisine dönüşebilir."

Bununla birlikte, makro ortam zorluklar yaratıyor. İngiltere ve Fransa’daki politik ve mali baskılar, yüksek tahvil getirileriyle birleşince piyasa algısını olumsuz etkiledi.

İngiltere’de Maliye Bakanı Rachel Reeves, 26 Kasım bütçesi öncesinde kamu maliyesini kontrol altına alma baskısıyla karşı karşıya. Aynı zamanda yüksek gilt getirileri borç faiz maliyetlerine 3 milyar sterlinden fazla yük ekliyor.

Fransa’da ise, Başbakan Francois Bayrou’nun bütçe planı üzerine güven oylaması çağrısı, bütçe açığının GSYİH’nin %5,8’ine yükselmesinin ardından mali belirsizliği vurguladı.

Bir diğer önemli faktör olan emtia fiyatları zayıflama belirtileri gösterdi. Barclays, Avrupa gaz depolama seviyelerinin geçen yıla kıyasla bu yaz yaklaşık %20 daha düşük olduğuna dikkat çekti. Ayrıca, Ağustos ayındaki Trump-Putin zirvesi gibi jeopolitik olaylara piyasa tepkilerinin vadeli gaz fiyatlarında düşüşe neden olduğunu belirtti.

Analistler şöyle dedi: "2027 mali yılına kadar Avrupa Gaz akışlarında arz fazlası görmüyoruz." Ancak kısa vadeli fiyat baskılarının devam ettiğini de kabul ettiler.

Barclays’in kendi analizindeki bu farklılık, temiz enerji alanındaki uzun vadeli yapısal büyüme fırsatları ile yüksek faiz oranları ve zayıf emtia fiyatlarının yarattığı kısa vadeli baskı arasındaki gerilimi vurguluyor. Şimdilik, aracı kurumun stratejistleri risklerin ödüllerden daha ağır bastığı konusunda uyarıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin