Yabancıların TL Swap Stoku 50 Milyar Doları Aştı: Piyasalarda Hareketlilik

Piyasalarda Yabancıların TL Pozisyonları Artıyor

SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA

Yabancı yatırımcıların Türk Lirası (TL) lehine yaptığı swap (carry trade) işlemlerinde, geçtiğimiz haffta önemli bir artış yaşandı. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) tarafından yayımlanan verilere göre, 17 Ekim haftasında bankaların bilanço dışı yabancı para pozisyonu (BDYPP) 47,2 milyar dolar seviyesine ulaşırken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ters swap pozisyonları ise 3,2 milyar dolar olarak kaydedildi. Böylece toplam türev pozisyon büyüklüğü 50,4 milyar dolara ulaşarak 50 milyar dolar eşiğini aştı.

TL Lehine Pozisyonlarda Güçlenme İşareti

Haftalık bazda yaklaşık 786 milyon dolar artış görülürken, Eylül sonunda bu rakam 41 milyar dolar seviyesindeydi. Bu veriler, yılın son çeyreğine girilirken TL lehine pozisyonların güçlendiğine işaret ediyor.

Yasalar ve Swap Limiti

23 Haziran 2022’de yürürlüğe giren BDDK düzenlemesine göre, swap limitleri bankacılık sektörü özkaynaklarına göre belirleniyor. TL alım işlemlerinde limit yüzde 10, TL satım işlemlerinde ise 7 gün için yüzde 5, 30 gün için yüzde 10 ve 365 gün için yüzde 30 seviyesinde yer alıyor. Bu kurallar, bankaların yurt dışındaki yerleşiklerle gerçekleştirdiği swap işlemlerini sınırlarken, TL likiditesi üzerinde de etkili olmaktadır.

Likidite Sıkışması ve Faiz Oynaklığı

Record CM Portföy Yöneticisi Canberk Yalçın, yabancı yatırımcıların genellikle bir hafta ile bir ay vadeli carry trade pozisyonları açtıklarını belirterek, "TL talebi veya arzı hızla arttığında, yurt dışındaki swap limitleri TL likiditesini kısıtlayici bir unsur olabiliyor," dedi. Bu durum, kısa vadeli faiz oranlarında sert dalgalanmalara yol açabiliyor.

Gelecek Beklentileri ve Risk Yönetimi

Yalçın ayrıca, "Bir ay ve üzeri vadelerde limit doluluğu sorunu bulunmuyor, dolayısıyla uzun vadeli pozisyon açan 'real money' fonlar açısından limitlerin etkisi sınırlı," diye ekledi. Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay ise politik belirsizlikler nedeniyle bazı yatırımcıların carry pozisyonlarını azaltabileceğini vurguladı. Ancak, "TCMB’nin ortodoks politika duruşunu sürdürmesi halinde portföy tercihlerinde yapısal bir değişim beklemiyoruz," değerlendirmesini yaptı.