Wall Street'in Küresel Piyasa Kovalamacası: Rekorlara Rağmen Yarış Sürüyor

ABD Borsaları Küresel Yarışta: S&P 500 Zirvede Mi?

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) borsaları, son dönemdeki etkileyici yükseliş trendine rağmen, aslına bakılırsa 2025 yılının başından bu yana gerisinde kaldığı küresel piyasalara yetişme mücadelesi veriyor. Bu dinamik tablo içerisinde, önde gelen endekslerden biri olan S&P 500 Endeksi, geçtiğimiz Perşembe günü itibarıyla yeni bir tarihi zirveye ulaşarak yatırımcıların dikkatini çekti.

Son üç aylık periyotta, S&P 500 kayda değer bir performans sergileyerek %10,4 oranında yükseldi. Bu performans, aynı dönemde gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin ABD dışındaki hisse senetlerini izleyen MSCI Endeksi (iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF) tarafından kaydedilen %6'lık artışın belirgin bir şekilde üzerinde seyretti. ABD Başkanı Donald Trump'ın Nisan ayında açıkladığı tarifelerin ardından yaşadığı kısa süreli düşüşü takiben, S&P 500 Endeksi güçlü bir ralli ivmesi yakaladı.

Teknoloji Devlerinin Yükselişi ve ABD Üstünlüğü

ABD büyük ölçekli hisse senetlerinin, özellikle Nvidia gibi teknoloji sektörünün dev şirketlerinin öncülüğünde, uzun bir süredir dünya piyasalarına kıyasla üstün bir performans sergilediği gözlemleniyor. Yapılan değerlendirmelerde, Yardeni Research analistleri, yılın başında kısa süreliğine kesintiye uğrayan bu üstün performansın yeniden ivme kazandığını belirtti. Açıklamada, "ABD borsası yeniden kazanan yolda gibi görünüyor. ABD'nin, beklenenden iyi gelen bilançolar sayesinde yeniden toparlanıyor olması muhtemel" ifadelerine yer verildi. Bu durum, ABD ekonomisinin ve şirketlerinin direncini ortaya koyan önemli bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

Yapay zekâ çip üreticisi Nvidia, bu üstün performanstaki kilit oyunculardan biri olmaya devam ediyor. Şirket, geçtiğimiz Çarşamba günü piyasa kapanışının ardından açıkladığı bilançosunda genel analist beklentilerini aşan sonuçlar bildirdi. Ancak, veri merkezi gelirlerindeki küçük bir eksiklik, hisse senedinin Perşembe günü %0,8 oranında hafif bir düşüş yaşamasına neden oldu. Equity Armor Investments Portföy Yöneticisi Joe Tigay, bu eksikliğin yatırımcıların ilk tereddüdünün ana nedeni olduğunu ve bunun Nvidia'nın H20 çiplerine yönelik ABD'nin Çin ihracat yasağından kaynaklandığını vurguladı. Bu açıklama, jeopolitik risklerin teknoloji sektöründeki global tedarik zincirleri üzerindeki etkisini bir kez daha gözler önüne serdi.

Küresel Getirilerde Uzun Vadeli Bakış ve Yatırım Stratejileri

S&P 500, Perşembe gününü %0,3'lük bir yükselişle tamamlayarak yılbaşından bugüne getirisini %10,5'e taşıdı. Bu güçlü rallisine rağmen, 2025 yılı boyunca aynı dönemde iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF'nin %20,9 gibi çok daha yüksek bir artış sergilediği ve küresel piyasaların genel olarak daha iyi bir performans gösterdiği unutulmamalıdır. Bu çelişki, ABD piyasalarının son dönemdeki hızlanmasına rağmen genel trendin hala küresel lehine olduğunu ortaya koyuyor.

Yardeni Research, yatırımcılara yönelik stratejik tavsiyelerini sürdürerek, "Küresel yatırım yerine ABD odaklı bir yatırım stratejisi tavsiye etmeyi sürdürüyoruz. 2010'dan beri bu tavsiyeyi yerine getiriyoruz ve bu oldukça başarılı oldu" ifadelerini kullandı. Bu stratejinin uzun vadeli başarısı, rakamlarla da destekleniyor: ABD borsalarını izleyen SPDR S&P 500 ETF Trust, 2009 sonundan bu yana %482'lik muazzam bir değer artışı kaydederken, aynı dönemde iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF sadece %54 yükselebildi. Bu çarpıcı fark, ABD'nin finansal piyasalardaki dominant konumunu pekiştiriyor.

Yardeni analistleri, ABD'nin küresel borsa yarışındaki bu üstün performansının temelini, ABD şirketlerinin ileriye dönük bilanço tahminlerindeki kayda değer üstünlüğüne dayandırdığını belirtiyor. Bu, inovasyon kapasitesi, güçlü kurumsal yönetim ve dinamik iç pazar gibi faktörlerin birleşiminin bir sonucu olarak değerlendirilebilir.

Piyasa Oynaklığı ve Gelecek Risk Faktörleri

Mevcut piyasa koşullarına baktığımızda, S&P 500 üçüncü çeyrekte şimdiye kadar %4,8'lik bir yükseliş kaydetti ve Ağustos ayını üst üste dördüncü ay pozitif kapatmaya hazırlanıyor. LPL Financial Baş Teknik Stratejisti Adam Turnquist, son dönemde ABD borsasındaki oynaklığın "çok düşük" olduğunu dile getirdi. Cboe Volatilite Endeksi (VIX), Perşembe günü %13,7 düşüşle 14,43 seviyesine geriledi. Bu seviye, endeksin uzun vadeli ortalaması olan yaklaşık 20'nin oldukça altında seyrediyor ve piyasalarda bir rahatlama havası olduğunu gösteriyor.

Ancak Turnquist, yatırımcıların son yükseliş sonrası potansiyel bir rehavete kapılmış olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Stratejist, "Boğa piyasası bir mola verebilir ya da sağlıklı bir geri çekilme görebiliriz. S&P 500, ileriye dönük bilanço beklentilerinin 22 katı fiyattan işlem görüyor. Yani mevcut ivmenin devamı için birçok şeyin yolunda gitmesi gerekiyor" ifadeleriyle piyasaların mevcut değerlemelerini sorguladı. Ayrıca, Nvidia'nın kısa vadeli ivmesinin yavaşladığına ve ABD borsalarının yüksek enflasyon gibi makroekonomik risklerle karşı karşıya olduğuna dikkat çekti.

Yatırımcılar, piyasa dinamiklerini etkileyecek önemli bir veri olan Temmuz ayı ABD enflasyon verilerini (Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi – PCE) merakla bekliyor. Plante Moran Financial Advisors Yatırım Direktörü Jim Baird, enflasyon görünümü konusunda hâlâ ihtiyatlı olduğunu belirterek, "Tarifelerin etkisinin henüz tamamen fiyatlara yansımadığını düşünüyorum" uyarısında bulundu. Bu yorum, potansiyel enflasyonist baskıların henüz tam olarak hissedilmemiş olabileceği ve gelecekte piyasalar üzerinde baskı yaratabileceği endişesini artırıyor.