Teknoloji Şirketlerinde Artan Borç Riski

New York - Büyük teknoloji firmalarının yapay zeka genişlemesini finanse etmek için yaptığı tahvil satışları, 9 trilyon dolarlık ABD kurumsal tahvil piyasasında yüksek riskli bir bahis oluşturuyor. DoubleLine gibi önde gelen yatırımcılar, sektördeki artan borç yükünden dolayı temkinli yaklaşım sergiliyor.

Geçtiğimiz iki ayda, dört büyük bulut ve yapay zeka 'hiperskaler' firma toplamda yaklaşık 90 milyar dolar değerinde kamu tahvili satışı gerçekleştirdi. Google sahibi Alphabet 25 milyar dolar, Meta 30 milyar dolar, Oracle 18 milyar dolar ve en son Amazon 15 milyar dolar tahvil sattı.

Pek çok analist, büyük teknoloji firmalarının yapay zeka odaklı veri merkezlerini finanse etme yarışı içinde önümüzdeki yıl daha yüksek miktarda hiperskaler borç ihraç edilmesini öngörüyor. Yüksek kaliteli tahvil piyasalarının önümüzdeki beş yıl içinde 1,5 trilyon dolar değerinde yapay zeka veri merkezi tahvil satışlarını absorbe etmesi gerekebilir; bu tür borçların, 2030 yılına kadar yatırım kalitesindeki tahvil pazarının %20'sinden fazlasını temsil etmesi bekleniyor, diyor J.P. Morgan analistleri.

DoubleLine global gelişmiş kredi direktörü Robert Cohen, "Bu veri merkezi kapasitesinin yatırım dereceli piyasaya girişi, yeni bir sektörde önemli bir yeniden borçlanma olasılığını doğuruyor ve yüksek kaliteli piyasa için maddi bir risk oluşturabilir," dedi.

Cohen, "Büyük ve henüz ispatlanmamış bir sektör var ve bu, yatırım dereceli kredinin risk profilini bugünkünden önemli ölçüde değiştirebilir; bu benim endişem," şeklinde değerlendirmiştir.

Teknoloji şirketlerindeki artan borç, yüksek yapay zeka getirilerine rağmen finansal piyasalarda yeni bir endişe katmanı ekliyor. Yatırımcılar, bu teknolojinin henüz böyle büyük sermaye harcamalarını haklı çıkaracak kazançları sunmadığı konusunda temkinli davranıyor.

ABD yatırım dereceli kredi spreadleri tarihsel düşük seviyelere yakın olmasına rağmen, son haftalarda biraz genişlemiş durumda; bu, piyasa gelen yeni tahvil arzına ilişkin artan kaygıları yansıtıyor. Spreadler, Cuma günü 86 baz puana genişleyerek, Haziran ayı sonundan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

ABD yatırım dereceli tahvil piyasası, ICE BofA ABD Kurumsal Endeksi'ne göre yaklaşık 9,2 trilyon dolar değerinde.

Cohen, kurumsal tahvil piyasasının güçlü bir ekonomi, sağlıklı şirket bilançoları, son birkaç yıldaki daha düşük faiz oranları ve gelecekte uyumlu bir Federal Reserve beklentisi gibi birçok faktör nedeniyle iyi bir durumda kaldığını söyledi.

Ancak, Cohen, teknoloji şirketlerinden gelen tahvil ihraçlarının piyasayı doldurması ihtimalinin "hemen bir risk olmadığını," ama bu durumdan "alarmda" olduğunu vurgulayarak, bu borçlara daha fazla maruz kalmaktan temkinli olmaya devam ettiğini belirtti. "Amaçlarına destek olacak kapasite inşa ediyorlar; oysa nihai kullanımı tam olarak net değil," diye ekledi.