Teknoloji Hisselerinde Düşüş Dalgası: Yolun Sonu Mu Geldi?

Teknoloji Hisselerinde Düşüş Dalgası: Yolun Sonu Mu Geldi?

ABD piyasalarında son dönemde teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi'nin tekrar tökezlemesi, finans çevrelerinde büyük bir tartışmayı alevlendirdi. Yatırımcılar ve piyasa analistleri, teknoloji devlerinin zirveye ulaşıp ulaşmadığı, bu düşüşün geçici bir düzeltme mi yoksa uzun soluklu bir piyasa rotasyonunun başlangıcı mı olduğunu sorguluyor. Teknoloji sektörünün en öncü şirketleri piyasayı aşağı çekerken, küresel ekonomideki makroekonomik göstergeler ve para politikaları da bu endişeyi pekiştiriyor.

Piyasada Son Durum: Nvidia ve Palantir Başrolde

Finans çevrelerinde yakından takip edilen analizlere göre, teknoloji hisseleri son günlerde üst üste değer kayıpları yaşadı. Nasdaq Bileşik Endeksi, salı günü %1,5 oranında düştükten sonra, dün de %0,7 oranında değer kaybederek yatırımcıları tedirgin etti. Bu düşüş trendinin başını çeken ve piyasada önemli kayıplar yaşayan şirketler arasında, yapay zeka (AI) çip üretimindeki öncü rolüyle tanınan Nvidia ve büyük veri analitiği çözümleri sunan Palantir Technologies dikkat çekiyor. Nvidia, salı günkü açılıştan bu yana yaklaşık %4 oranında düşüş kaydederken, Palantir Technologies ise altı seanslık kayıp serisinde yaklaşık %16 oranında değer kaybederek sektördeki kırılganlığı gözler önüne serdi. Bu şirketlerin piyasa değerlerindeki hızlı erime, genel teknoloji sektöründeki duyarlılığın ne denli hassas olduğunu bir kez daha kanıtladı.

Teknolojideki Düşüş Kalıcı mı? Bank of America'dan Kritik Sinyaller

Geçmişteki teknoloji düşüşleri genellikle geçici ve kısa ömürlü olsa da, mevcut durumun kalıcı bir değişimin habercisi olabileceğine dair güçlü sinyaller mevcut. Özellikle finans devlerinden gelen analizler, piyasanın yeni bir döneme girdiğini işaret ediyor. Yakın zamanda yayınladığı bir notta, sektörün önde gelen oyuncularından Bank of America, yüksek enflasyonun ve Federal Rezerv'in (Fed) olası faiz indirimlerinin birleşiminin, piyasada uzun süredir devam eden dev sermayeli şirketlerin hakimiyetine son verebileceğini belirtiyor. Bank of America'nın bu değerlendirmesi, piyasada büyük bir yankı uyandırırken, yatırımcıların portföy stratejilerini yeniden gözden geçirmelerine neden oluyor.

Bank of America ayrıca, ABD iş döngüsünü yakından izleyen önemli bir ekonomik model olan ABD rejim göstergesinin de son iki ayda 'durgunluk'tan 'toparlanma'ya geçiş sinyali verdiğini vurguluyor. Bu geçiş, tarihsel olarak piyasa için önemli bir dönüm noktası olmuştur ve genellikle piyasa liderliğinde bir değişime işaret eder. Geçmişteki benzer toparlanma dönemlerinde, **S&P 500 Endeksi**'ndeki en büyük 50 hisse senedi, piyasanın geri kalanının yıllık ortalama 3,3 puan gerisinde kalmıştır. Aynı dönemde, diğer 450 hisse senedinin fiyat-kazanç oranları, ilk 50 hisseninkinin iki katı kadar artış göstermiştir. Bu durum, sermayenin piyasanın daha geniş bir yelpazesine, özellikle de daha küçük ve orta ölçekli şirketlere doğru kayma eğiliminde olduğunu gösteriyor.

Faizler Belirleyici Olacak: Piyasa Rotasyonu Kapıda mı?

Piyasanın eylül ayında olası bir faiz indirimi beklentisini fiyatlamasıyla birlikte, finans uzmanları dev sermayeli şirketlerden sürekli bir sermaye çıkışı için daha fazla neden görüyorlar. Bank of America'nın analizine göre, "Gevşeme, dev sermayeli şirketlerin öncü olmaktan çok geride kalmasıyla birlikte gerçekleşti ve yüksek enflasyon, S&P 500'ün savunmacı/uzun vadeli büyümenin ötesine genişlemesini desteklemeli." Bu ifade, piyasadaki likiditenin, sadece birkaç dev şirketin değil, daha geniş bir sektör yelpazesinin büyümesine olanak sağlayacağı anlamına geliyor. Tarihsel veriler de bu tezi destekliyor: ilk faiz indiriminden sonraki üç ay içinde, düşük ileriye dönük fiyat-kazanç (F/K) oranlarına sahip 'değer' hisseleri, 'büyüme' hisselerine kıyasla daha iyi performans gösterme eğilimindedir. Bu durum, yatırımcıların daha istikrarlı, uygun fiyatlı ve temettü ödeyen şirketlere yönelme potansiyelini artırıyor.

Her sektörde dev sermayeli şirketler bulunsa da, teknoloji sektörü, piyasanın en büyük ve en etkili şirketlerine ev sahipliği yapmaktadır. 'Muhteşem Yedili' olarak adlandırılan bu şirketler – başta Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Meta Platforms, Tesla ve Nvidia olmak üzere – tek başlarına S&P 500'ün toplam piyasa değerinin yaklaşık üçte birini temsil etmektedir. Bu denli büyük bir paya sahip olmaları, piyasadaki genel hareketleri doğrudan etkileme potansiyellerini de beraberinde getiriyor. Özellikle Nvidia'nın ileriye dönük kazançlarının 34,2 katı, Palantir'in ise şaşırtıcı bir şekilde 156 kat gibi yüksek oranlarla işlem görmesi, sektörün potansiyel bir piyasa rotasyonuna karşı savunmasızlığını artırıyor. Bu yüksek fiyat-kazanç oranları, piyasanın söz konusu şirketlerden gelecekte çok yüksek büyüme beklentileri içinde olduğunu, ancak en ufak bir büyüme hayal kırıklığında dahi büyük değer kayıpları yaşanabileceğini gösteriyor.

Rallinin Sadık Destekçileri: Yapay Zekanın Gücü Tükenmez mi?

Teknoloji sektöründeki bu satış dalgasını tetikleyen belirli bir tek katalizör olmamakla birlikte, yapay zeka (AI) kaynaklı sermaye harcamaları etrafında oluşan 'balon' endişeleri ve genel olarak aşırı değerlemeler, sektördeki olumsuz havayı besleyen temel faktörler arasında yer alıyor. Ancak, tüm bu olumsuz tabloya rağmen, bazı analistler teknoloji rallisinin devam edeceğine dair inançlarını koruyorlar. Bu analistlerden biri olan Wedbush Securities'den Dan Ives, yapay zeka büyüme hikayesinin rayından çıkamayacak kadar güçlü olduğuna inanıyor.

Ives, paylaştığı değerlendirmesinde, gümrük tarifeleri ve Intel ile ilgili olumsuz haber başlıklarının kısa vadede piyasada oynaklığa yol açabileceğini kabul ediyor. Ancak, yapay zekaya yönelik temel talebin güçlü ve kesintisiz kaldığını vurguluyor. Ives, yatırımcıları mevcut düşüşü, uzun vadeli bir alım fırsatı olarak değerlendirmeye teşvik ediyor. Ives'e göre, yapay zeka devrimi henüz başlangıç aşamasında ve bu alandaki inovasyon ile talep, piyasadaki geçici dalgalanmaların ötesinde bir güç taşıyor.

Dan Ives, özellikle Palantir gibi şirketlerin gelecek yıllarda değerlemelerinin daha da artacağını düşünüyor. Ives, "Sağlıklı geri çekilmeler yaşansa da yazılım dünyasını adeta bir deprem gibi altüst eden yapay zeka gizli formülü göz önüne alındığında, Palantir'in gelecek 2-3 yıl içinde bir trilyon piyasa değerine ulaşacağına inanıyoruz" ifadelerini kullanıyor. Bu iddialı tahmin, yapay zekanın işletmelerin operasyonel verimliliğini, karar alma süreçlerini ve hatta stratejik yeteneklerini kökten değiştirme potansiyeline olan inancını yansıtıyor. Ives'e göre Palantir'in tescilli yapay zeka platformları, kurumsal ve hükümet düzeyindeki müşteriler için vazgeçilmez bir araç haline gelecek ve bu da şirketin değerlemesini katlayarak artıracaktır.

Gözler Nvidia Kazançlarında: Yapay Zeka Balonu Patlayacak mı?

Yatırımcıların gözü şimdi Nvidia'nın gelecek hafta açıklayacağı ikinci çeyrek kazançlarında. Bu sonuçlar, yapay zeka patlamasının sürdürülebilirliği ve sektördeki mevcut değerlemelerin haklı olup olmadığı konusunda yeni bir değerlendirme yapılmasına olanak tanıyacak. Nvidia'nın çeyreklik performansı ve gelecek projeksiyonları, sadece şirketin kendisi için değil, tüm yapay zeka ekosistemi ve genel teknoloji sektörü için bir referans noktası teşkil edecek. Eğer Nvidia beklentileri aşan sonuçlar açıklarsa, bu, yapay zeka rallisine olan inancı yeniden canlandırabilir ve mevcut düşüşün sadece bir 'düzeltme' olduğu argümanını güçlendirebilir. Ancak hayal kırıklığı yaratacak bir sonuç, piyasadaki belirsizliği artırarak daha geniş çaplı bir satış dalgasını tetikleyebilir.

Özetle, teknoloji hisselerindeki son düşüşler, piyasada büyük bir yol ayrımına işaret ediyor olabilir. Bir yanda, makroekonomik faktörlerin ve yüksek değerlemelerin tetiklediği bir 'rotasyon' beklentisi varken, diğer yanda yapay zekanın dönüştürücü gücüne olan sarsılmaz inanç duruyor. Önümüzdeki dönemde Fed'in faiz politikaları ve teknoloji devlerinin kazanç raporları, bu karmaşık denklemin çözümünde belirleyici rol oynayacak ve piyasanın gelecekteki yönünü netleştirecektir. Yatırımcıların bu volatil ortamda dikkatli adımlar atması ve portföylerini çeşitlendirmesi her zamankinden daha kritik hale gelmiştir.