Stablex 2025 3. Çeyrek Raporu: Bitcoin ve Altcoin Analizi

Ak Yatırım iştiraki olan Stablex, 2025 yılının üçüncü çeyrek kripto para piyasası raporunu yayınladı. Bu rapor, TradingView, Glassnode, Coinglass, Farside ve Bloomberg gibi kaynaklardan derlenen verilerle zenginleştirilmiş olup, döngüsel olgunlaşma evresindeki Bitcoin görünümünü, ETF akışlarını, düzenleyici adımları ve kurumsal hazine stratejilerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmekte.

2025’in üçüncü çeyreğinde Bitcoin, %6,4’lük bir artış göstererek bu dönemi pozitif tamamladı. Fiyat, iki kez 124.000 dolar seviyelerini test ederek tarihi zirvelerini yeniledi. Bu yükselişin arkasında, Federal Reserve’in faiz indirim beklentileri ve spot Bitcoin ETF’lerine artan kurumsal talep yer almakta. Bu çeyrek boyunca ETF’lere toplamda 8,7 milyar dolar giriş yaşanırken, kurumsal bilançolarda yaklaşık 47.000 Bitcoin eklenmiştir. Dördüncü çeyrek geçmiş performanslarına bakıldığında ise (%48 medyan) piyasanın hala yukarı yönlü potansiyel taşımakta olduğu değerlendiriliyor.

Stablex’in analizine göre, zincir üstü veriler piyasanın olgunlaşmakta olduğunu ancak henüz bir “tepe bölgesi” sinyali üretmediğini göstermekte. Puell Multiple değerinin orta bandta kalması, madenci satış baskısının sınırlı olduğunu işaret ediyor. NUPL, “inanç-inkâr” bandında dengeli kârlaşmayı yansıtırken, MVRV Z-Score aşırı değerleme bölgesine henüz ulaşmadı. HODL Waves, uzun vadeli yatırımcıların hâlâ büyük bir kısmını elinde tuttuğunu gösteriyor. Sonuç olarak yapısal baskın yön hala pozitif, volatile düzeltmeler yaşansa da yeni zirvelere doğru alan açık.

2025’in üçüncü çeyreği, kripto düzenlemeleri açısından önemli gelişmelere sahne oldu. ABD’de kripto bankacılığı erişimi güvence altına alınırken, DeFi için uygulanamaz görülen vergi yükleri kaldırıldı. Ripple davası temyizsiz sonuçlandı ve XRP’nin ikincil piyasa statüsü netleşti. ABD Hazine Bakanlığı, Bitcoin rezervlerini satışsız bir şekilde büyütme planını açıkladı. Asya’da ise Kore, Japonya ve Hong Kong stablecoin lisans süreçlerini hızlandırdı. Bu gelişmeler, küresel ölçekte daha öngörülebilir bir düzenleyici zemin oluşturmakta.

ETF piyasasında, BlackRock’ın Ethereum ETF’inde stake edilmiş Ethereum getirilerinin fona dâhil edilmesi için SEC’e başvurmasıyla yeni bir dönem başlatıldı. Ethereum ETF’lerinde 10 milyar doların üzerinde giriş görülürken, yeni altcoin ETF başvuruları da (Solana, XRP, Cardano, Litecoin) bekleme sürecinde. Bu dönüşüm, ETF ürünlerinin pasif yatırım araçlarından aktif getiri takibi araçlarına evrilmesine işaret ediyor.

Kurumsal şirketler ise kripto varlıklarını bilançolarına kalıcı olarak entegre etme eğilimini artırdı. Strategy, Metaplanet ve Sharps Technology gibi şirketler Bitcoin ve Solana birikimlerini büyütmektedir. Stablex, bu yapının “Layer 1 hazine savaşlarını” tetiklediğini ve kurumsal ilgiyi kalıcı hale getirdiğini belirtiyor. Yatırımcılar için dikkat çeken noktalar arasında Ethereum staking ETF onayı, kurumsal hazinelerde yeni katılımlar ve tokenizasyon hacmi olarak öne çıkıyor.