Stablecoin'ler Faiz Oranlarını Düşürebilir Mi?

Fed Üyesi Stephen Miran'ın Açıklamaları

ABD'de Federal Rezerv (Fed) üyeliğine atanmış olan Stephen Miran, New York'ta gerçekleştirdiği bir konferansta stablecoin'lerin büyümesiyle ilgili önemli değerlendirmelerde bulundu. Miran, dolara endeksli kripto varlıkların (stablecoin) ekonomik dinamikler üzerindeki etkisini masaya yatırarak, bu dijital varlıkların faiz oranları üzerinde derin etkiler yaratabileceğini belirtti.

Stablecoin'lerin Ekonomi Üzerindeki Etkisi

Miran, stablecoin akışının ekonomiye olan etkilerine dair yaptığı yorumda, "nötr" faiz oranının düşebileceğini ifade etti. Bu durum gerçekleşirse, Fed'in istemeden de olsa ekonomiyi yavaşlatmamak adına politika faizini aşağı çekme ihtimalinin doğabileceğini vurguladı. Ayrıca, stablecoin'lerin büyümesinin, merkez bankaları için trilyon dolarlık bir ‘fil’ olduğunu söyledi.

Döviz Talebi ve Hazine Bonoları

Miran, stablecoin'lerin ABD dışındaki yatırımcıların Hazine bonoları ve diğer dolar cinsinden likit varlıklara olan talebini artırdığını dile getirerek, bu talebin sürekli bir artış göstereceğini öngördüğünü belirtti.

Politika Faizleri ve Nötr Faiz Oranı

Yaptığı ön araştırmalara atıfta bulunan Miran, stablecoin'lerin büyümesinin Fed’in gösterge faiz oranını yaklaşık 0,4 puan aşağı çekme potansiyeline sahip olduğunu belirtti. Miran, kısa süre önce Fed yönetim kurulundaki görev süresi boyunca agresif faiz indirimlerini desteklemesiyle de dikkat çekmişti. Mevcut tahminlerin aksine, nötr faiz oranının daha düşük olduğunu savunmaya devam ediyor.

Uzun Vadeli Etkiler

Miran, stablecoin'lerin yükselişinin borçlanma maliyetlerini yapısal olarak düşük tutma potansiyeline işaret etti. Açıklamalarını şöyle sürdürdü: "Stablecoin büyümesine ilişkin muhafazakâr tahminler bile ekonomide borç verilebilir fon arzını artırıyor, bu da nötr faiz oranının düşmesine yol açıyor. Sağlıklı bir ekonomiyi desteklemek için politika faizlerinin de bu düşüşle paralel olarak daha düşük olması gerekiyor."