Investing.com - RBC Capital Markets, Pazartesi tarihli bir notta, bankanın bu yılki keskin hisse fiyatı toparlanmasının daha fazla kazanç için çok az alan bıraktığını belirterek, Close Brothers Group’u (LON:CBRO) "outperform"dan "sektör performansı"na düşürdü.

Ticari bankacılık grubunun hisseleri 03.43 ET (07.43 GMT) itibarıyla %1,4 düşüşteydi.

Analistler, Close Brothers’ın hisse senedinin yıl başından bu yana yaklaşık %120 yükseldiğini ve şu anda bir yıllık ileriye dönük maddi defter değerinin 0,56 katından işlem gördüğünü, buna karşılık uzun vadeli ortalamanın 1,56 kat olduğunu belirtti.

Hisseler, Kasım 2024’teki 0,21 katlık düşük seviyenin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak İngiltere’deki emsallerine göre 0,48 katlık değerleme iskontosu, 0,53 katlık tarihsel primle tezat oluşturuyor.

Düşürme, RBC’nin sektör için bir temizleme olayı olarak nitelendirdiği 1 Ağustos’taki motor finansmanı komisyonları hakkındaki Yüksek Mahkeme kararını takip ediyor.

Aracı kurum, RBC’nin 170 milyon £ olarak modellediği etkiye yakın olan 165 milyon £’luk karşılık ayırmıştı. Analistler, daha geniş sektör için yaklaşık 12 milyar £’luk bir etki öngörmeye devam ediyor.

Farklı tazminat varsayımları altında RBC, Close Brothers için vergi öncesi kâr etkisini yukarı yönlü senaryoda 115 milyon £, temel senaryoda 171 milyon £ ve aşağı yönlü senaryoda 214 milyon £ olarak tahmin ediyor.

Kârlılık, emsallere kıyasla düşük kalmaya devam ediyor. RBC, Close Brothers’ın düzeltilmiş maddi özkaynak getirisini 2025 mali yılında %6, 2026’da %5,6’ya düşerek ve 2027’de %7,3’e toparlanarak tahmin ediyor.

Bu, 2024’te elde edilen %8,3’lük getiriyle karşılaştırıldığında, İngiltere’deki emsallerinin %13,1 olan ortalamasının 7,2 puan altında kalıyor.

Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç, 2024’teki 76,26p’den düşerek 2025 için 55,13p, 2026 için 53,12p ve 2027 için 73,90p olarak öngörülüyor.

Aracı kurum, fiyat hedefini 516p olan mevcut piyasa seviyesine yakın olan 525p’de tuttu.

Senaryo analizi, potansiyel düzenleyici ve dava kazanımlarını yansıtan 625p’lik bir yukarı yönlü durum ve motor finansmanı düzeltmelerinden beklenenden daha yüksek maliyetler varsayan 150p’lik bir aşağı yönlü durum ortaya koyuyor.

Analistler, daha önce hisse senedine eklenen "spekülatif risk" etiketini kaldırdı.

Close Brothers’ın sermaye pozisyonunun düzenleyici minimumlarda kalması öngörülüyor. CET1 oranı 2024’te %12,8 idi ve 2025’te %13,4, 2026’da %14,2 ve 2027’de %13,7 olarak tahmin ediliyor. Hisse başına maddi defter değerinin 2024’teki 921p’den 2027’de 1.039p’ye yükselmesi bekleniyor.

Gelir eğilimleri baskı altında kalmaya devam ediyor. Toplam gelirin 2025’te 762 milyon £ olması ve 2027’ye kadar 722 milyon £’a düşmesi tahmin ediliyor. Giderlerin 2025’te 542 milyon £ olması ve 2027’ye kadar 454 milyon £’a düşmesi öngörülüyor.

Karşılık öncesi kârın 2025’te 221 milyon £, 2026’da 222 milyon £ ve 2027’de 268 milyon £ olması bekleniyor.

Değer düşüklüklerinin yılda yaklaşık 93-98 milyon £ civarında istikrarlı kalması beklenirken, düzeltilmiş vergi öncesi kârın 2025’te 127 milyon £, 2026’da 128 milyon £ ve 2027’de 170 milyon £ olması bekleniyor.

Temettü ödemeleri yakın vadede askıya alınmış durumda ve RBC, 2027’de hisse başına 30p ile %5,8 getiriye denk gelen bir yeniden başlama öngörüyor.

Net müşteri kredilerinin 2025’te 9,85 milyar £, 2026’da 10,19 milyar £ ve 2027’de 10,62 milyar £ olması öngörülüyor.

Net faiz marjının dönem boyunca yaklaşık %7 olması beklenirken, risk maliyetinin %0,9’da istikrarlı kalması öngörülüyor.

RBC, temettü yeniden başlatma, dahili derecelendirme modellerinin düzenleyici onayı veya Novitas ile ilgili bir anlaşma gibi katalizörlerin yukarı yönlü potansiyel sağlayabileceğini, ancak bunların kısa vadede olası olmadığını belirtti.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin