Ray Dalio: Fed, Ekonomiyi Balonlaştırıyor mu?

Ray Dalio’dan Sert Eleştiri

Dünyaca ünlü yatırımcı ve Bridgewater Associates kurucusu Ray Dalio, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bilanço daraltma planını (QT) durdurup parasal genişleme (QE) hamlesine yöneleceği konusundaki açıklamaları sert bir dille eleştirdi. Fed Başkanı Jerome Powell, bankanın bilanço küçültme programını 1 Aralık itibarıyla sonlandıracağını duyurarak, önümüzdeki yıl yeniden varlık alımlarına başlayabileceğini belirtti.

Fed’in Mevcut Bilançosu ve İhtimal Dolu Gelecek

Halihazırda Fed'in bilançosu yaklaşık 7 trilyon dolar seviyesinde bulunuyor. Powell, Ekim ayında yaptığı açıklamada, "Belirli bir noktada, bankacılık sistemi ve ekonominin büyüklüğüne ayak uydurmak için rezervlerin kademeli olarak artırılması gerekecektir" ifadelerini kullandı. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan da benzer şekilde, repo faizlerinin artmasının kalıcı olması halinde Fed’in yeterli likiditeyi sağlaması için varlık alımlarına geçebileceği uyarısını yaptı.

Dalio’nun Endişeleri ve Önerileri

Dalio, LinkedIn üzerinden yaptığı paylaşımda şunları vurguladı: “Eğer Fed’in bilançosu hızla büyürken faiz oranları düşürülürse ve kamu harcamaları büyük açıklar vermeye devam ederse, bu durum Fed ile Hazine’nin kamu borcunu paranın basılmasıyla finanse etmesi olarak yorumlanabilir.” Yatırımcıların bu durumu "Fed piyasa balonunu şişiriyor" şeklinde algılayacağına dikkat çekti.

Ekonomik Görünüm ve Riskler

Dalio, mevcut parasal genişleme politikalarının, güçlü özel sektör kredileri ve düşük işsizlikle birleştiğinde, teknoloji ve yapay zekâ gibi alanlarda balon oluşturabileceğini belirtti. Bu tür dönemler genellikle aşırı likiditenin piyasayı şişirdiği, ancak sıkılaşmanın henüz başlamadığı zaman dilimlerine tekabül etmekte. Dalio, 1999’un sonunda ve 2010-2011 döneminde olduğu gibi, "bu süreçlerin sona erdiği anlarda yatırımcılar için satış fırsatlarının doğabileceğine" işaret etti.