Nvidia'nın Düşüşü Yanlış Anlaşıldı!

Bank of America, Nvidia’nın son hisse geri çekilmesinin yatırımcıların "rakamları yanlış okumalarından" kaynaklandığını belirtti. Analistler, kısa vadeli dalgalanmalara dikkat edilmemesi ve şirketin güçlü talep sinyallerine ile olağanüstü serbest nakit akışı performansına odaklanılması gerektiğini vurguladı.

Bank of America analisti Vivek Arya, Cuma günü yayımladığı notta hisse düzeltmesinin "şirketin çeyrek finansallarının yanlış anlaşılmasına dayandığını" ve güçlü talep sinyalleri, görünürlük ve en önemlisi serbest nakit akışı oluşturma potansiyelini göz ardı ettiğini ifade etti.

Arya, serbest nakit akışının "çeyrek bazında %60 artarak 22 milyar doları aştığını" belirtirken, bu metriği Nvidia’nın gerçek temellerini anlamada merkezi bir unsur olarak nitelendirdi.

Bank of America, Nvidia için "Al" tavsiyesini ve 275 dolarlık fiyat hedefini yineledi. Piyasa endişelerinin çoğu, işletme sermayesi trendleri üzerinde yoğunlaşmışken, banka alacaklar ve envanterlerdeki artışla ilgili kaygıların yersiz olduğunu belirtti.

Arya, "mutlak alacaklar tutarı değil, bunların satışlara oranı" olduğunu vurgularken, gün başına satışların önceki çeyreğe göre 54 günden 53 güne gerilediğini söyledi. Envanterler konusunda ise, Nvidia’nın daha karmaşık sistemlerin, Blackwell GB200 ve GB300 NVL72 rafları gibi, sevkiyatlarını artırdığını açıkladı.

Bunun yanı sıra, Google'ın özel TPU yongalarından gelen rekabet baskısına da değinen Bank of America, "Gemini’nin başarısı, OpenAI modellerinin öne çıkmasını zorlaştırabilir; ancak Nvidia, ekosistemde daha geniş bir konuma sahip" dedi. Analiz raporunda, Nvidia’nın grafik işleme birimlerinin (GPU) her bulut ortamında bulunduğu ve neredeyse her diğer büyük dil modeliyle (LLM) entegre olduğu belirtildi.

Banka, Nvidia’nın %40’nın üzerindeki satış/şirket başına kazanç büyümesine karşı 24x/18x CY26/27E Fiyat/Kazanç oranı ile cazip olmaya devam ettiğini ve yatırımcıların "çeyrek dönem gürültüsünü görmezden gelmesini" tavsiye etti.