Nvidia Bilançosunda Öne Çıkan 5 Temel Mesaj

Nvidia Bilançosu: Beklentilerin Üzerinde Performans ve Gelecek Odaklı Stratejiler

Yapay zeka çip üretim devi Nvidia, 2025 mali yılının ikinci çeyreğinde sektör beklentilerini bir kez daha geride bırakarak güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Ancak, şirketin performansının anahtar unsurlarından biri olan Çin pazarına ilişkin belirsizlikler, hisse senedi piyasalarında dalgalanmalara neden oldu.

Çarşamba günü kamuoyuna duyurulan finansal verilere göre, Nvidia, ikinci çeyrekte 46,74 milyar dolar gelir ve hisse başına 1,05 dolar düzeltilmiş kâr elde etti. Bu rakamların her ikisi de analistlerin tahminlerini aşarken, şirket üçüncü çeyrek için yaklaşık 54 milyar dolar satış öngörüsünde bulundu. Piyasa beklentilerini aşan bu olumlu verilere rağmen, Nvidia hisseleri vadeli işlem piyasalarında düşüş yaşadı. Bu düşüşte, şirketin veri merkezi gelirlerinin üst üste ikinci çeyrekte beklentilerin altında kalması ve genel büyüme hızında yavaşlama işaretlerinin görülmesi etkili oldu. Bu durum, yatırımcıların geleceğe yönelik beklentilerinin ne denli yüksek olduğunu ve en ufak bir büyüme ivmesi kaybının bile nasıl bir tepkiye yol açabildiğini gösteriyor.

1. Çin Pazarındaki Belirsizlik: H20 Çipleri ve Jeopolitik Gerilimler

Nvidia'nın mali işler müdürü (CFO) Colette Kress, bu çeyrekte Çin'e herhangi bir H20 çipi sevk etmediklerini belirtti. Bazı müşterilerin yakın zamanda lisans almasına rağmen, sevkiyatların henüz başlamadığı vurgulandı. Kress, ticari kısıtlamaların hafiflemesi halinde bu pazardan 2 ila 5 milyar dolar arasında ek gelir elde edilebileceğini, ancak bu potansiyel gelirin üçüncü çeyrek satış tahminlerine dahil edilmediğini açıkladı. Ayrıca, lisanslı satışlardan ABD hükümetine %15'lik bir ödeme yapılması ihtimalinin bulunduğunu, ancak bu konuda henüz kesin bir düzenlemenin olmadığını ifade etti. CEO Jensen Huang, Çin'in dünyanın en büyük ikinci bilişim pazarı ve küresel yapay zeka araştırmacılarının yaklaşık %50'sine ev sahipliği yapması nedeniyle, Amerikan teknoloji şirketlerinin bu pazara erişiminin kritik önem taşıdığını vurguladı. Aptus Capital Advisors Hisse Bölümü Başkanı David Wagner, hisse fiyatındaki olumsuz tepkiyi "yanlış bir refleks" olarak değerlendirirken, Nvidia'nın mevcut büyüme hızının hâlâ "dikkate değer" olduğunu belirtti. Wagner, şirketin %73,5'lik brüt kâr marjı öngörüsünün, Çin'den gelecek H20 gelirinin hesaba katılmamasına rağmen kârlılıktaki direnci göstermesi açısından raporun en güçlü yanı olduğunu kaydetti.

2. Beklentiye Uyumlu Satış Öngörüsü ve Hisse Geri Alım Programı

Nvidia, üçüncü çeyrek gelirini 54 milyar dolar olarak öngörürken, bu rakam analistlerin 53,4 milyar dolarlık beklentilerini hafifçe aştı. Ancak, bu tahmine Çin'e yapılacak potansiyel H20 çip satışları dahil edilmediği için, piyasa bu öngörüyü daha "ılımlı" buldu. Şirket aynı zamanda 60 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programını onaylayarak hissedarlarına değer yaratma konusundaki kararlılığını gösterdi. Zacks Investment Management Kıdemli Portföy Yöneticisi Brian Mulberry, Nvidia'nın mevcut durumunu, güçlü finansal sonuçlar açıklayan ancak büyüme yönlendirmelerinde yavaşlama işaretleri veren Tesla'nın geçmiş dönemlerine benzetti. Mulberry, Nvidia'nın şu anki %50-55'lik büyüme oranının, geçen yılki %100'ün üzerindeki gelir artışına kıyasla daha düşük olduğunu ve momentum yavaşladıkça hisselerdeki enerjinin de azalabileceğini ifade etti. Bu, yüksek büyüme beklentileri olan şirketler için doğal bir piyasa dinamiğini yansıtıyor.

3. Yapay Zeka Altyapısına Dev Yatırım Potansiyeli

CFO Kress, 2030 yılına kadar yapay zeka altyapısına 3 ila 4 trilyon dolar arasında devasa bir harcama yapılmasının beklendiğini belirterek, bunu Nvidia için "önemli bir uzun vadeli büyüme fırsatı" olarak tanımladı. Kress'in bu açıklamaları, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekaya yönelik yatırımlarını hızlandırdığı ve küresel ekonomik büyümeyi desteklediği bir döneme denk geldi. Ancak, bazı sektör liderleri, örneğin OpenAI CEO'su Sam Altman, yatırımcıları bu alanda aşırı beklenti oluşturabileceği konusunda uyarmıştı. JPMorgan'ın yayımladığı bir notta ise yüksek sermaye harcamalarının, yapay zeka sektöründe güçlü ve sürdürülebilir bir büyüme öngörüsüne işaret ettiğine dikkat çekildi. Bu durum, Nvidia'nın "yapay zeka çağının kazmaları ve kürekleri" sağlayıcısı olarak stratejik konumunu pekiştiriyor.

4. Robotik: Yeni Büyüme Motoru Olarak Yükselişte

Nvidia'nın son yıllardaki üstel büyümesi büyük ölçüde yapay zeka modelleri tarafından yönlendirilmişti. Şimdi ise şirketin yeni büyüme motoru olarak robotik ön plana çıkıyor. CFO Kress, robotik uygulamaların cihazlarda ve altyapıda katlanarak daha fazla hesaplama gücü gerektirdiğini ve bunun Nvidia'nın veri merkezi platformu için önemli bir uzun vadeli talep unsuru oluşturduğunu açıkladı. Kress, bu alanda belirgin büyüme işaretleri gördüklerini belirtti. Şirketin yeni nesil robotik bilişim platformu Jetson AGX Thor, bu hafta piyasaya sürüldü ve platformun benimsenmesinin "hızla arttığı", 2 milyondan fazla geliştiricinin bu platformu kullanmaya başladığı bildirildi. Ayrıca, Nvidia'nın otomotiv gelirleri, özellikle otonom araç teknolojilerinden beslenerek yıl bazında %69 artışla 586 milyon dolara yükseldi. Bu, robotik ve yapay zekanın gerçek dünya uygulamalarına entegrasyonunda önemli bir kilometre taşına işaret ediyor.

5. Geleceğin Çipleri: Rubin Mimarisi 2026'da Yolda

Nvidia'nın sürekli inovasyon döngüsünün bir parçası olarak, CFO Kress, şirketin popüler Blackwell mimarisinin halefi olacak Rubin çiplerinin 2026 yılında seri üretime girmesinin planlandığını duyurdu. Yeni nesil çipin detayları henüz paylaşılmamış olsa da, Kress üretim sürecinin başladığını belirtti. Bu gelişme, Nvidia'nın "yıllık ürün döngüsü hızını ve bilişim, ağ, sistemler ve yazılım genelinde kesintisiz yenilik yaklaşımını" koruduğunu gösteriyor. Bu sürekli ve agresif ürün geliştirme stratejisi, şirketin yapay zeka donanım pazarındaki lider konumunu pekiştirmesi ve hızla gelişen teknolojik taleplere yanıt vermesi açısından kritik önem taşıyor.