M&G’nin Asset Management gücü, daha yumuşak hayat kazançlarını dengeliyor: RBC

Investing.com - M&G’nin Asset Management işi, RBC Capital Markets analistlerine göre, grubun uluslararası genişlemesi ve giriş momentumunun dayanıklılığı sağladığını belirterek, hayat bölümünden gelen daha yumuşak kazançları dengelemeye yardımcı oluyor.

İcra kurulu başkanı Andrea Rossi ve finans müdürü Kathryn McLeland ile yapılan yatırımcı görüşmesinin ardından yayınlanan bir notta, RBC, M&G’nin Asset Management net akışlarının 2025’in ilk yarısında 2,6 milyar sterline ulaştığını, bunun Avrupa ve Asya’daki dağıtım ekiplerine yapılan yükseltmeler ve Fransa ve Orta Doğu’ya genişleme ile desteklendiğini belirtti.

Firmanın Japonya’daki Dai-Ichi Life ile ortaklığı da uzun vadeli büyüme fırsatlarına önemli bir katkı sağlayan unsur olarak tanımlandı.

Analistler şöyle dedi: "Yönetim, Asset Management’ta devam eden akış momentumu konusunda iyimser, ancak 2025’in ikinci yarısındaki akışların rekor seviyedeki 2025’in ilk yarısına kıyasla bir miktar yavaşlama potansiyeline işaret ettiler."

Asset Management kazanç tahminleri yükseltildi, bölüm için düzeltilmiş faaliyet kârının 2025’te 288 milyon sterlin olması beklenirken, 2026’da 336 milyon sterline ve 2027’de 372 milyon sterline yükselmesi öngörülüyor.

Ücret marjları, hisse senetleri ve özel kredilerden gelen daha güçlü katkılarla desteklenerek 32 baz puanda tutuldu.

Maliyet-gelir oranı, daha önceki %77’den 2024’te %75’e iyileşerek, üst üste üçüncü yıl verimlilik kazanımlarını işaret etti. RBC, şirketin orta vadeli %70 hedefini karşılama yolunda ilerlediğini belirtti.

Buna karşılık, hayat sigortası baskı altında kalmaya devam ediyor. RBC, segment için 2025 düzeltilmiş faaliyet kârı tahminini 720 milyon sterlinden 700 milyon sterline düşürdü, ancak 2026’da 743 milyon sterline ve 2027’de 773 milyon sterline toparlanma bekliyor.

Aracı kurum, PruFund’un FNZ teknolojisine entegrasyonu da dahil olmak üzere ürün dağıtımını genişletme konusundaki ilerlemeyi not etti; bu, 2026’dan itibaren tahmini yıllık 35 milyar sterlinlik platform akışlarına erişim sağlıyor. Sabit vadeli ve ömür boyu yıllık gelir gibi yeni ürünler de ekleniyor.

Yine de analistler, M&G’nin hayat biriminden sermaye üretiminde rakiplerine göre daha muhafazakar bir yaklaşım benimsediğini belirtti.

RBC, 2025 için grup düzeltilmiş faaliyet kârı tahminini %3 azaltarak 799 milyon sterline indirirken, 2026 ve 2027 projeksiyonlarını sırasıyla 892 milyon sterlin ve 958 milyon sterline yükseltti, her biri %1 artış gösterdi.

Temel sermaye üretimi tahminleri 2025’te 673 milyon sterlin ve 2027’de 783 milyon sterline yükseltilirken, Solvency II oranının 2025’te %232 ve 2027’de %229 olması bekleniyor.

Kaldıraç oranının 2027 yılına kadar %29,4’e düşerek grubun %30 hedefinin altına inmesi öngörülüyor. RBC analistleri şöyle dedi: "M&G, kaldıracı rakiplerine göre daha ihtiyatlı bir temelde %30’un altına düşürme hedefine sahip."

Temettü büyümesinin mütevazı kalması bekleniyor, ara ödeme bu yıl %2 artırıldı.

RBC, hisse başına temettünün 2025’te 20,5p, 2026’da 21,1p ve 2027’de 21,8p olacağını tahmin ediyor, bu da %8 ila %8,5 getiri anlamına geliyor. Analistler, bu aşamada ek hissedar getirilerini takip etmek yerine organik olarak kendi fonlarını oluşturmaya vurgu yapıldığını belirtti.

RBC, M&G hisseleri için hedef fiyatını 240p’den 265p’ye yükseltti ve "sektör performansı" notunu korudu.

Değerleme, Asset Management’a daha yüksek 15x fiyat-kazanç çarpanı ve hayat işine 10x çarpan uygulanarak destekleniyor. Analistler şöyle dedi: "Yükseltmeler, daha yüksek AM kazançları tarafından destekleniyor, daha düşük Hayat kazançları tarafından biraz dengeleniyor."

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin