Kredi Pazarında Belirsizlikler: Analiz ve Beklentiler

JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, son zamanlarda otomotiv şirketleri Tricolor Holdings ve First Brands’ın iflasları sonrası kredi piyasalarında kaygılara neden olan 'hamamböceği' endişelerini dile getirdi. Ancak, MRB Partners analistleri, verilerin sağlam kredi metrikleri gösterdiğini belirterek, piyasanın hala sağlam olduğunu ifade ediyor.

MRB Partners, son raporunda, ABD bankalarının üçüncü çeyrekteki kredi kalitesi metriklerinin güçlendiğini vurguladı. Anahtar risk göstergesi olan net geri alım oranlarının, en büyük kredi verenlerin çoğunda gerilediğini belirtti. Son Third Bancorp zararı, Tricolor dolandırıcılığıyla bağlantılı olsa da, MRB, bu durumu izole bir olay olarak değerlendiriyor ve etki alanının sınırlı kalacağını öngörüyor.

Üçüncü çeyrekte bazı bankaların kötü performans gösteren kredi oranlarında artış gördüğü doğru olsa da, tarihi standartlara göre gecikme oranları düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor. Hatta bazı kredi verenler, 'beklenenden daha iyi kredi performansı' nedeniyle kredi karşılıklarını serbest bıraktı.

MRB, özellikle son skandallarla işaret edilen sistemik risklerin sınırlandığını belirten pek çok delil olduğunu ifade ediyor. Hanehalkı ve işletmelerin borç servisi yükleri yönetilebilir durumda kalırken, yüksek getirili ve yatırım dereceli tahviller arasındaki fark daralmış durumda. Bankacılık sektörü kredi temerrüt swapları istikrarlı seyrederken, kötü kredilere yönelik karşılıklar ise pandemi öncesi seviyelerin oldukça üzerinde bulunuyor.

Bununla birlikte, kredi piyasasındaki temel sağlığın, daha fazla dikkat gerektiren risk alanlarını gizlemediği de göz ardı edilmemeli. MRB, özel sermaye fonları, gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT’ler) ve ipotek kredi verenlerine yapılan kredilerin hızla büyüdüğüne dikkat çekiyor. Bu kuruluşlara olan krediler, tüm bankacılık kredilerinin neredeyse %11'ini oluşturuyor ve bu pozisyonların büyük bir kısmının büyük, çeşitlendirilmiş bankalar tarafından üstlenildiğini vurguluyor.

Sonuç olarak, ABD bankalarının bilanço tabloları temiz kalsa da, MRB, büyük ve çeşitlendirilmiş banka hisselerinde aşırı ağırlık taşımaya devam ediyor ve kredi performansının ekonomi iyileştikçe güçlü kalacağını bekliyor.