JPMorgan’ın kantitatif stratejistleri küresel hisse senetleri konusunda iyimser

Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM)’ın kantitatif stratejistleri hisse senetlerine yönelik olumlu görüşlerini yeniden teyit ettiler. Destekleyici finansal koşulları, ABD piyasalarına yeniden başlayan yabancı fon akışlarını ve hisse senedi fiyatlarının genel olarak adil değerle uyumlu olduğunu gösteren değerleme modellerini vurguladılar.

Makro hedge fonları temkinli kalırken, Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki stratejistler Çarşamba günkü raporlarında şunları belirtti: "Hisse senedi uzun/kısa fonları, hisse senedi pozisyonlarını Nisan ayından itibaren yeniden oluşturmuş görünüyor. Böylece son aylardaki V şeklindeki toparlanmadan faydalandılar."

Stratejistler, makro yöneticilerin temkinli yaklaşımının SPY ETF (NYSE:SPY) ile Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) arasındaki daha yüksek kısa pozisyonlarda yansıtıldığını göstermek için hisse senedi beta seviyelerine ve vadeli işlem pozisyonlarına işaret ettiler.

Stratejistler şöyle yazdı: "SPY ve QQQ ETF’lerin kısa pozisyonları arasındaki farkı hisse senedi piyasası için iyimser bir sinyal olarak görmeye devam ediyoruz."

Finansal koşullar hem ABD’de hem de euro bölgesinde gevşek kalmaya devam ediyor. Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası’ndan (ECB) gelen anketler, bankaların standartları gevşettiğini bildirmesiyle önceki sıkılaşmanın tersine döndüğünü gösterdi.

Bu arada, JPMorgan kredi büyümesinin hızlandığını belirtiyor. ABD bankacılık kredileri ikinci çeyrekte yıllık bazda yüzde 6’nın biraz üzerinde genişlerken, euro bölgesi kredileri yılın ilk yarısında yüzde 3,3 büyüdü.

Stratejistler, kurumsal tahvil ihracındaki yavaşlamanın "kredi oluşturma hızındaki artışla fazlasıyla telafi edildiğini" söyledi. Bu durum destekleyici arka planı güçlendiriyor.

Yabancı yatırımcılar da ABD hisselerini daha agresif şekilde satın almaya başladı. Hisse senetlerindeki net alımlar Haziran ayında 163 milyar dolara ulaştı. Bu rakam Mayıs ayında 116 milyar dolardı. Varlık fonları ve devlet emeklilik fonları 47 milyar dolarlık girişi oluştururken, hedge fonlar yaklaşık 39 milyar dolar katkıda bulundu.

Buna karşılık, perakende kaynaklı ETF akışları ABD hisse senetlerine "Şubat 2025’ten bu yana büyük ölçüde durgunlaştı". Bu durum yabancı ETF yatırımcılarının kenarda beklemeye devam ettiğini gösteriyor.

Bu arada, euro bölgesi hisse senetleri birkaç aylık durgunluğun ardından Haziran ayında güçlü girişler gördü. Ancak raporda belirtildiği gibi, artık hız ABD’yi aşmıyor. Bu durum "Avrupa eksi ABD hisse senedi ETF ivmesinin düzleşmesi" ile tutarlı.

Değerleme konusunda, JPMorgan’ın adil değer çerçevesi S&P 500’ü yaklaşık 5.560 seviyesinde gösteriyor. Endeks şu anda bu seviyenin yaklaşık yüzde 15 üzerinde işlem görüyor.

İleriye bakıldığında, model 2026 sonuna kadar adil değerin bugünkü adil değer tahmininden yaklaşık yüzde 15 daha yüksek olacağını öngörüyor. Bu durum piyasaların kazançlardaki beklenen iyileşmenin çoğunu şimdiden fiyatladığını gösteriyor.

Stratejistler şöyle dedi: "S&P 500 için uzun vadeli adil değer çerçevemiz, mevcut fiyata yakın bir 2026 yıl sonu projeksiyonu öngörüyor."

Tahviller için, çerçeve 10 yıllık reel ABD Hazine getirilerini yüzde 1,7’nin biraz üzerinde tahmin ediyor. Bu, 10-20 baz puan kadar ılımlı bir ucuzluk gösteriyor.

JPMorgan’ın art arda dört kez 25 baz puanlık Fed faiz indirimi öngörmesiyle, stratejistlere göre reel getiriler önümüzdeki yıl yaklaşık 35 baz puanlık aşağı yönlü baskıyla karşılaşabilir. Ancak vade primi bunun bir kısmını dengeleyebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin