Investing.com — Jefferies, İsviçreli atletik ayakkabı üreticisi On Holding AG’yi Tut’tan Düşük Performans’a düşürdü. Aracı kurum, şirketin hızlı büyümesinin ABD mağaza açılışlarının yavaşlaması ve perakendeci siparişlerinin Nike’a geri dönmesiyle 2025’ten itibaren yavaşlamasının muhtemel olduğunu belirtti.

Jefferies, On’un satış büyüme oranının bu yıl zirve yapacağını ve 2026’da yavaşlayacağını öngörüyor. Bu dönemde satışların yüksek onlu yüzdelerde artmasını bekliyor. Bu oran, Wall Street’in yaklaşık %25’lik tahminlerinin altında kalıyor.

Ayrıca, şirket kendi mağazalarını ve marka elçisi programlarını genişletmek için sabit maliyetler eklerken, daha yüksek indirim riski taşıyabilecek yeni ayakkabı modelleri tanıttıkça EBITDA büyümesinin yarıya düşeceğini öngörüyor.

Jefferies, Nike’ın yenilenen ürün hattı ve toptan satış hamlesinin On’un satış ve tüketici momentumunu zorlayacağı konusunda uyardı. Bu durum, Nike’ın toptan dağıtımdan geri çekildiği dönemde On’un elde ettiği 200 baz puandan fazla pazar payı kazancının bir kısmını tersine çevirebilir.

Rapor ayrıca şirketin premium fiyatlandırmasına dikkat çekti. Çoğu ayakkabı 150 ila 200 dolar veya daha fazla perakende fiyatıyla satılıyor. Cloud serisine olan bağımlılık da hitap edilebilir pazarı sınırlayan ve potansiyel bir moda riski oluşturan faktörler olarak belirtildi.

Satışların %5’inden azını oluşturan giyim ürünlerinin, markanın erişimini anlamlı şekilde genişletmek için çok küçük ve pahalı olduğu da eklendi.

Jefferies, orta onlu EV/EBITDA çarpanına dayalı olarak fiyat hedefini 40 dolara düşürdü. Büyümenin yavaşlamasıyla çarpan daralması olasılığını göz önünde bulundurarak 30 dolarlık bir kötümser senaryo değerlemesi belirledi.

Analistler, hissenin mevcut EV/EBITDA çarpanının 20 katın hemen altında olduğunu ve Nike’ın daha büyük ölçeği, küresel pazar liderliği ve daha geniş yaşam tarzı ürün yelpazesine rağmen Nike’ınkine yaklaştığını belirtti.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin