İspanya Borsası Zirvede: IBEX 35 Avrupa'yı Geride Bıraktı

İspanya Borsası Avrupa'nın En Parlak Yıldızı

İspanya borsası, bu yıl gösterdiği olağanüstü performansla Avrupa'nın en dikkat çekici piyasalarından biri haline geldi. Ülkenin gösterge endeksi, IBEX 35, 2025 yılının başından bu yana yaklaşık yüzde 30'luk etkileyici bir yükseliş kaydederek, Avrupa ve dünya genelindeki birçok rakip endeksi geride bıraktı. Bu güçlü yükselişin ardında, ülkenin sağlam ekonomik performansı ve stratejik olarak iyi konumlanmış şirketleri yatıyor.

Ekonomik Temeller ve Güçlü Büyüme

İspanyol ekonomisi, borsa performansını destekleyen önemli temeller sunuyor. İkinci çeyrekte beklentilerin üzerinde yüzde 0,7 büyüme kaydeden ülke ekonomisi, yatırımcılara güven verdi. Akdeniz ülkesinin, 2025 ve 2026 yıllarında Avrupa Birliği'nin en iyi performans gösteren ekonomilerinden biri olması bekleniyor. Mevcut tahminlere göre, İspanya ekonomisi bu yıl yüzde 2,6, gelecek yıl ise yüzde 2 oranında büyüyecek.

IMD İşletme Okulu Jeopolitik ve Finans Profesörü Arturo Bris'in açıklamalarına göre, İspanya'nın ekonomik başarısı büyük ölçüde Latin Amerika'dan gelen yoğun göç akınıyla destekleniyor. Bu demografik değişim, iç tüketimde ve dolayısıyla şirket gelirlerinde önemli bir artışa yol açtı. Ayrıca, ülkenin yabancı sermaye çekmesindeki iki temel etkenin, euronun giderek güçlenmesi ve siyasi istikrar ile öngörülebilirlik olduğu belirtiliyor. Bu faktörler, küresel yatırımcılar için İspanya'yı cazip bir pazar haline getiriyor.

Rakiplerle Karşılaştırma ve IBEX 35'in Üstünlüğü

Avrupa kıtasında, Almanya'nın DAX endeksi de yılbaşından bu yana yüzde 20'den fazla artış göstererek dikkat çeken bir performans sergiledi. Berlin yönetiminin altyapı ve savunmaya yönelik büyük yatırımlarını öngören "mali bazuka" planına ilişkin iyimserlik, bu yükselişi destekleyen ana faktörlerden oldu. Ancak DAX endeksi, hala İspanya'nın IBEX 35 endeksinin gerisinde bulunuyor. IBEX 35'in yılbaşından bu yana kaydettiği yüksek performans, Wall Street'in başat endekslerinin de çok üzerinde bir seviyeye ulaştı. İspanya'nın daha geniş piyasalarına bakıldığında ise küçük sermayeli şirketler endeksi IBEX Small Caps bu yıl yüzde 22 yükselirken, Madrid Genel Endeksi yüzde 30'luk bir artış göstererek piyasanın genelindeki güçlü havayı teyit etti.

Yükseliş Potansiyeli ve Cazip Değerlemeler

ABD merkezli varlık yönetimi şirketi AscalonVI Capital'in kurucusu ve CEO'su Anthony Esposito, genel piyasa risklerine karşı temkinli bir duruş sergilese de, İspanya özelinde bazı "cazip" unsurların bulunduğunu kabul ediyor. Esposito'ya göre, yatırımcılar borç seviyeleri, enflasyon ve iş gücü piyasası riskleri gibi faktörleri henüz tam olarak fiyatlandırmamış durumda. Ancak Esposito, eğer gelişmiş bir piyasaya yatırım yapılacaksa, İspanya'nın mantıklı bir seçenek olduğunu vurguluyor. Ülkenin, Almanya dışında çoğu rakibinden daha güçlü büyüme beklentilerine sahip olduğuna dikkat çekiyor. Özellikle finans, kamu hizmetleri ve yenilenebilir enerji sektörlerinde Batı Avrupa'daki birçok ekonomiden daha güçlü büyüme potansiyeli taşıdığını belirtiyor.

Esposito, İspanyol hisse senedi piyasasının fiyat/kazanç (F/K) oranına da dikkat çekiyor. IBEX 35'in F/K oranı şu anda yaklaşık 12 seviyesindeyken, Almanya ve Fransa'da bu rakam 20, İtalya'da ise 13 civarında seyrediyor. Bu karşılaştırma, İspanya piyasasının rakiplerine kıyasla daha cazip değerlemelere sahip olduğunu, diğer piyasaların ise aşırı değerlenmiş görünebileceğini gösteriyor. Esposito, 2025'te Avrupa'daki "canlanma" trendinin odağında yer alan Almanya ve İspanya'nın endekslerini karşılaştırırken, tercihini İspanya'dan yana kullandığını belirtiyor ve IBEX endeksinin daha fazla konsolidasyon ve daha yüksek potansiyel getiriler için alan sunduğunu ekliyor.

Sektörel Yapı ve Dirençli Şirketler

Profesör Arturo Bris, güçlü ekonomi ve artan yabancı yatırımların yanı sıra, İspanya borsasının sektörel yapısının da piyasa havasını olumlu etkilediğini ifade ediyor. İspanya borsasında ağırlıklı olarak hizmet sektöründe faaliyet gösteren ihracatçılar ve iç piyasaya odaklı firmalar bulunuyor. Bris, eski ABD Başkanı Donald Trump'ın mallara odaklanan gümrük tarifelerinin hizmet ihracatçılarını doğrudan etkilemediğini hatırlatıyor. Ayrıca, yerel ticaretten faydalanan şirketlerin de ABD'nin AB mallarına uyguladığı yüzde 15'lik genel tarifeden tam anlamıyla etkilenmediğini vurguluyor. İspanyol borsasında, AB içinde ve ötesinde faaliyet gösteren önemli hizmet ihracatçısı şirketler arasında finans devleri BBVA ve Santander, altyapı şirketi Ferrovial ve elektrik devi Iberdrola yer alıyor. Bu şirketlerin her biri bu yıl güçlü bilançolar elde etti.

Analist Görüşleri ve Öne Çıkan Hisseler

İsviçreli yatırım bankası UBS'in stratejistleri, yakın zamanda yayımladıkları bir notta Avrupa'daki piyasaları, sektörleri ve şirketleri; ekonomik rejim, bilançolar, piyasa değeri ve yatırımcı öngörüleri (R.E.V.S.) kriterlerine göre değerlendirdi. Bu kapsamlı değerlendirme sonucunda, altı büyük bölgesel endeks arasında İspanya'nın IBEX endeksi ikinci sırada yer aldı. Listenin zirvesinde ise İtalya'nın FTSE MIB endeksi bulunuyordu.

UBS'in R.E.V.S. sıralamasında yer alan en yüksek puanlı 20 Avrupa hissesi arasında İspanyol şirketler beşte bir oranında temsil edildi. Endeksin ön sıralarındaki dikkat çeken İspanyol şirketleri arasında enerji şirketi Naturgy Energy Group, altyapı devi Acciona, havalimanı işletmecisi Aena ve Bankinter bankası yer aldı. Ancak bu şirketlerden yalnızca Aena, UBS stratejistlerinden "Al" notu alırken, diğerleri "nötr" veya "derecelendirilmemiş" olarak bırakıldı. Bu durum, İspanyol piyasasındaki genel potansiyelin yanı sıra, hisse bazında seçici olunması gerektiğine işaret ediyor.