HSBC, JDE Peet anlaşmasını ’çok pahalı’ bularak KDP notunu düşürdü

Investing.com — HSBC, Keurig Dr Pepper’ın notunu Salı günü Al’dan Tut’a düşürdü. Bu karar, şirketin JAB’ın kahve holdingi JDE Peet’s’i satın alarak 2018’deki Keurig ve Dr Pepper birleşmesini etkili bir şekilde sona erdirme duyurusunun ardından geldi.

HSBC şöyle yazdı: "Bu anlaşma çok pahalı görünüyor." Banka, indirgenmiş nakit akışına dayalı hedef fiyatını 42 dolardan 30 dolara indirdi. KDP hisseleri, duyurunun ardından yüzde 11,5 düşüşle kapandı.

HSBC, işletmeleri ayırma kararının "yüksek bir satın alma maliyetiyle geldiğini" ve kaldıracı FAVÖK’e göre net borcun yaklaşık altı katına çıkaracağını belirtti.

Analistler şunları yazdı: "KDP’nin Keurig kahve işinden çıkmak için net borç/raporlanan FAVÖK oranını 6-8 kata kadar artırması gerektiğini düşünmüyoruz."

Bu hamle, Dr Pepper’ın "pazara ulaşım modelini nasıl geliştirmek istediği konusunda daha hızlı ve kararlı hareket etmesini" sağlarken,

HSBC, uygulama konusunda endişelerini dile getirdi. Notta şu sorular yer aldı: "Ama bunu yapacak mı? Nasıl? Ne zaman? Zayıf Pepsi şişeleme sistemine olan dağıtım maruziyetini nasıl düzeltecek? Geride kalan Coca Cola şişeleyicilerini performanslarını artırmaya zorlayacak mı?"

HSBC ayrıca işlemin değerlemesini sorgulayarak, gelecek yılın EV/FAVÖK çarpanının 12,9 olmasını "yüksek" olarak nitelendirdi.

Banka, KDP’nin üç yıl içinde 400 milyon dolarlık sinerji hedeflediğini belirtti. Bununla birlikte, başka bir Avrupa kahve varlığı olan Costa Coffee’nin 2019’daki satın alma fiyatının yarısına işlem görebileceğine dair raporlarla karşılaştırma yaptı.

HSBC şunları söyledi: "Borç azaltma takvimi, iki bölüm ayrı ayrı listelendiğinde borcun kahve ve alkolsüz içecekler arasında nasıl bölüneceği ve JAB’ın KDP’deki azalan sahipliğine rağmen etkisinin ne kadar süreceği konusunda sorularımız var."

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin