Investing.com — Goldman Sachs, Halma Plc (LON:HLMA) hisselerini "al" tavsiyesi ile takibe aldı. 12 aylık hedef fiyatı 3.740p olarak belirledi. Bu rakam, 6 Ağustos kapanış fiyatı olan 3.232p’ye göre %15,7 yükseliş potansiyeli sunuyor.

Aracı kurum, Halma’nın istikrarlı finansal performansına dikkat çekiyor. Sürdürülebilir büyüme modeli ve devam eden satın alma faaliyetleriyle desteklenen şirketin, 2030 mali yılına kadar düzeltilmiş HBK’da %11,1 YBBO ve ortalama %18 YKSG (Yatırılan Sermaye Getirisi) sağlaması öngörülüyor.

Goldman’ın 2026, 2027 ve 2028 mali yılları için düzeltilmiş FVÖK tahminleri, piyasa beklentilerinin sırasıyla %1, %7 ve %9 üzerinde bulunuyor.

Bu tahminler, Halma’nın son yirmi yılda serbest nakit akışıyla tamamen finanse edilen 2 milyar sterlin değerinde 94 satın almasını içeren modele dayanıyor.

Satın almalar, 2005 mali yılından bu yana yıllık satışlara ortalama %3’ten fazla katkı sağladı. Bu, ek gelirlerin %31’ini oluşturuyor.

Goldman, 32 kat ileriye dönük F/K oranına rağmen, Halma’nın fiyatının sadece %8 ileriye dönük HBK büyümesi için belirlendiğini savunuyor. Bu oran, 20 yıllık tarihsel ortalama olan %12,2’nin altında kalıyor.

Aracı kurum, Halma’nın üç yıllık izleyen HBK YBBO’sunun son yirmi yılda sadece bir kez %8’in altına düştüğünü belirtiyor. Temettü büyümesi aynı dönemde yıllık ortalama %6,6 olarak gerçekleşti.

Rapor, normalleşen stoklar ve istikrarlı maliyet tabanı sayesinde FVÖK marjlarının %20’nin üzerinde kalacağını öngörüyor.

Serbest nakit akışı getirisinin 2026-2028 mali yılları arasında %3,5-%4,1 olması beklenirken, serbest nakit akışı marjlarının %16’yı aşması öngörülüyor. Net borç/FAVÖK oranının (kiralamalar hariç) 2025 mali yılındaki 0,8x seviyesinden 2028 mali yılına kadar sıfırın altına düşmesi bekleniyor.

Segment bazında, Güvenlik bölümü 2025 mali yılı gelirinin %40’ını oluşturuyor ve beş yıl içinde %6,4 organik satış YBBO sağlaması bekleniyor.

Gelirin %35’ini oluşturan Çevre ve Analiz bölümünün %8,6, %25’ini oluşturan Sağlık bölümünün ise %4,6 büyümesi öngörülüyor.

Segmentler genelinde FVÖK marjları ortalama %23-24 seviyesinde. Grup Ar-Ge harcamaları 2005 mali yılından bu yana satışların ortalama %5’i seviyesinde seyrediyor ve bu seviyede devam etmesi bekleniyor.

Halma’nın merkezi olmayan modeli dayanıklılığı destekliyor. ABD gelirinin %90’ı yerel üretimden geliyor.

2025 mali yılında bölgesel gelir dağılımı şöyle: ABD %46, Avrupa %19, Birleşik Krallık %14, Asya Pasifik %14 ve diğer bölgeler %7.

Goldman, 2006 mali yılından bu yana üç aşamalı operasyonel tarih özetliyor. Halma’nın stratejisini dönüştürücüden ziyade evrimsel olarak nitelendiriyor.

Düzeltilmiş FVÖK marjları 2012 mali yılından bu yana %20’nin üzerinde seyrediyor. YKSG sürekli olarak %14’ün üzerinde ve çok sektörlü rakipler arasında en düşük dalgalanmaya sahip.

Aracı kurum, Halma’yı 12 aylık ileriye dönük FD/FVÖK’te 23,5 kat değerliyor. Bu, çok sektörlü rakiplere göre %55 prim anlamına geliyor ve tarihsel %65 ortalamasının biraz altında kalıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin