Investing.com — Goldman Sachs, Glencore (LON:GLEN) hisselerini Al’dan Nötr’e düşürdü. Banka, zorlu serbest nakit akışı (SNA) görünümü ve sınırlı kısa vadeli yükseliş potansiyeline dikkat çekti.

Wall Street bankası ayrıca 12 aylık hedef fiyatını hisse başına 3,30 sterlinden 3,10 sterline indirdi.

İngiliz-İsviçreli madenci ve ticaret şirketinin hisseleri Londra’da %2,8 düştü.

Glencore, 2025 yılının ilk yarısında (İY) 5,4 milyar dolar FAVÖK açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentileriyle genel olarak uyumlu.

Bununla birlikte, dikkatler beklenenden daha zayıf serbest nakit akışına çevrildi. Net borç 14,5 milyar dolara yükseldi. Bu rakam, Goldman’ın 13,5 milyar dolarlık tahmininin üzerinde ve Visible Alpha konsensüsünün 12,4 milyar dolar beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti.

Bu durum, 2024 tam yıl sonuçlarına benzer bir model izliyor. O dönemde de kazançlar beklentileri karşılarken, SNA dönüşümü yetersiz kalmıştı. Goldman analistleri, nakit üretiminin ikinci yarıda da baskı altında kalacağını öngörüyor ve yıl sonu net borcun 15 milyar dolara yaklaşacağını tahmin ediyor.

Analistler şöyle yazdı: "GLEN’in spot gösterge SNA’sı tam yıl için 4 milyar dolar seviyesinde olsa da, biz daha muhafazakar bir tahminle 0,8 milyar dolar öngörüyoruz."

Bu arada, emtia piyasası dinamikleri karışık seyrediyor. Kömür fiyatları düşük kalmaya devam ederken, bakır operasyonel performansı özellikle Demokratik Kongo Cumhuriyeti’nde hayal kırıklığı yarattı.

Yönetim, bakır üretimindeki beklenen ikinci yarı yükselişinin "seçici madenciliğe değil, maden planının disiplinli bir şekilde uygulanmasına bağlı olduğunu" yineledi.

Bununla birlikte, Goldman analistleri "ikinci yarıda üretimi ikiye katlamak zorunda olmanın ve devam eden kobalt ihracat yasağının, bakır bölümündeki marj iyileşmesi ve nakit üretimi için riskler oluşturduğu" konusunda uyardı.

Şirket, 1 milyar dolarlık yapısal maliyet düşürme planını yeniden teyit etti. Tasarrufların yarısı ikinci yarıda bekleniyor. Bu tasarruflar 2024 baz yılına göre ölçülüyor ve büyük ölçüde genel gider verimlilikleri ile varlık düzeyindeki girişimlerden kaynaklanıyor. Önemli bir yeniden yapılandırma maliyeti öngörülmüyor.

Goldman şöyle dedi: "GLEN’i Nötr’e düşürüyoruz (Al’dan), bu revize hedef fiyatımız olan hisse başına 3,10 sterline sınırlı yükseliş potansiyelini yansıtıyor." Banka, devam eden kömür piyasası zayıflığı, bakırdaki operasyonel sorunlar ve yüksek yatırım harcamalarını temel zorluklar olarak işaret etti.

Ocak ayında Goldman’ın Al Listesi’ne eklenmesinden bu yana, Glencore hisseleri %36 düştü. Bu düşüş, %14 yükselen Stoxx 600 endeksinin performansının altında kaldı.

Banka, aynı dönemde metalurjik ve termal kömür fiyatlarında sırasıyla %46 ve %28’lik düşüşler kaydedildiğini belirtti. Bakır fiyatları %16 yükseldi, ancak Glencore’un bakır üretiminin bu yıl 2023’e kıyasla yaklaşık %15 düşmesi bekleniyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin