Fitch: Türk Sanayi Şirketleri 2025’te Kredi Baskısı Altında

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 2025 yılına yönelik yayımladığı son değerlendirme raporunda, Türkiye’de faaliyet gösteren sanayi şirketlerinin yüksek kredi baskılarıyla karşı karşıya kalacağını bildirdi. Kuruluş, ekonomik büyümenin yavaşlaması, borçluluk oranlarındaki artış ve Türk lirasının değer kaybının, şirketlerin finansal dengelerini olumsuz etkileyeceğini vurguladı. “Makroekonomik göstergelerde yeni bozulmalar, kredi notlarında ek indirimleri gündeme getirebilir” uyarısı yapıldı.

Kur ve Enflasyon Baskısı Şirketleri Zorluyor

Fitch’in raporunda, Türk lirasındaki değer kaybı ve yüksek enflasyonun sanayi şirketleri için en büyük risk unsurları olduğu belirtildi. İthal girdilere bağımlı üretim yapan şirketler, döviz kurlarındaki dalgalanmalar nedeniyle maliyet baskısıyla karşı karşıya. Döviz cinsi borçların ağırlıkta olması, özellikle liranın reel olarak değer kaybettiği dönemlerde bilanço üzerinde ek yük oluşturuyor. Arçelik (BB-/Negatif) ve Vestel (B-/Negatif) gibi hem iç pazar hem de Avrupa’da faaliyet gösteren şirketlerin, bu baskılardan daha belirgin şekilde etkilendiği ifade ediliyor.

Talep Daralması ve Rekabet Yoğunlaşıyor

İç talepte daralma, sanayi şirketlerinin kârlılık projeksiyonlarını olumsuz etkiliyor. Yüksek faiz oranları, tüketici harcamalarını kısıtlıyor ve yatırım iştahını azaltıyor. Öte yandan, Çin menşeli ürünlerin fiyat avantajı ve son dönemde TL’nin reel olarak değerlenmesi, ihracatçı şirketler için rekabet baskısını artırıyor. Fitch, Avrupa’daki ekonomik durgunluğun da Türkiye’den yapılan ihracat üzerinde ek baskı oluşturduğunu belirtiyor.

Borçluluk Oranı Yükseliyor, Nakit Akışı Zayıf

2022’de %2,3 seviyesinde olan net borç/FAVÖK oranının 2025’te %3,8’e çıkması öngörülüyor. Artan işletme sermayesi ihtiyacı, zayıf nakit akışları ve yüksek borçlanma maliyetleri birleşince, özellikle ‘B’ not grubundaki şirketler için likidite riski yükseliyor. Kısa vadeli borçları yüksek olan firmalar, yerel bankalarla ilişkilerini koruyarak refinansmana yöneliyor. Buna rağmen serbest nakit akışının orta vadede zayıf veya negatif kalacağı tahmin ediliyor.

Hangi Şirketler Görece Avantajlı?

Fitch, döviz bazlı gelir elde eden ve enerji maliyetlerini fiyatlarına yansıtabilecek kapasitede olan Limak (B+/Durağan) ve Çimko (B+/Durağan) gibi firmaların görece daha avantajlı olduğunu belirtiyor. Buna karşın, enerji ve emtia fiyatlarındaki oynaklığa duyarlı Şişecam (B/Negatif) gibi firmaların küresel dalgalanmalardan daha fazla etkilendiği kaydediliyor.

Fitch’in Son Uyarısı: Not İndirimleri Masada

Fitch, 2025 yılı içinde makroekonomik istikrarsızlık, talep daralması ve finansman zorluklarının derinleşmesi durumunda Türk sanayi şirketlerine yönelik kredi notlarında ilave baskıların kaçınılmaz olacağını belirtti. Kuruluş, finansal esneklik ve güçlü nakit yönetimi olan şirketlerin bu süreçten daha dayanıklı çıkabileceğine dikkat çekiyor.