Finans Piyasalarında Mini Çılgınlıklar Yoğunlaşıyor

Bugünün Sabah Kısa Özeti’nde finans piyasaları oldukça ilginç bir görüntü sergiliyor. Yapay Zeka harcamalarından kripto paralara, altın ve sahte etten donutlara kadar birçok alanda mini çılgınlıklar gözlemleniyor. Ancak geçmişteki çöküş döngülerinin aksine, bugünün aşırılıkları daha geniş bir ralliyi henüz etkilemedi.

Yardeni Research başkanı ve piyasa veteranı Ed Yardeni, bunu "balonlar hakkında endişe balonu" olarak adlandırıyor ve "her şey balonu" ifadesinin gerçek bir karşılığını bulmadığını savunuyor. Bunun yerine, yatırımcıların spekülatif varlıklar, meme ticaretleri ve veri merkezi hisse senetleri etrafında dönen birçok mini çılgınlığa yöneldiğini öne sürüyor.

Bu tür bir coşku, tek bir büyük patlama yerine daha küçük çılgınlıklar arasında dağılmış durumda. Örneğin, yapay zeka hisseleri, altındaki tarihi yükseliş ve SPAC’ler gibi birçok fırsat mevcut. Bitcoin, yaklaşık $120,000 olan zirvesinden düşmüş olsa da, hala $110,000 civarında kalmayı başarıyor; bu da hem coşkulu hem de tuhaf bir istikrar sergileyen bir piyasa imajı çiziyor.

Yardeni, geçmişte benzer durumlardan geçtiğimizi hatırlatıyor. "Her şey balonu" hikayesi ilk olarak Janet Yellen döneminde başladı ve 2020-2021 pandemi teşvikleriyle ivme kazandı. Bu dönemde spekülatif patlamalar kısa süreli gerçekleşti ama hiçbiri finansal bir felakete veya resesyona yol açmadı. Aynı şeyin yeniden yaşanabileceği ihtimali mevcut; balonlar patlayabilir, fakat tarih göstermektedir ki bu tür patlamalar genellikle sonraki ralliler için verimli zeminler bırakıyor.

Mevcut arka plan da oldukça olumlu. Hisse senetleri rekor seviyelerde, ABD reel GSYİH tarihi bir yükseklikte ve 2020 yılındaki iki aylık pandemi kapanması dışında, ABD son 16 yıl boyunca resmi bir resesyon görmedi.

Goldman Sachs, yapay zekanın balonlaşma sürecine girdiğini sorgulayan bir rapor yayımladı. Goldman stratejistleri Eric Sheridan ve Kash Rangan, yapay zeka yatırımlarının "dairesel" hale geldiğini vurguladı ve büyük teknoloji şirketlerinin birbirlerine yatırım yaptığını belirtti. Sheridan, "Bu dairesellik beni endişelendiriyor" dedi ve günümüzün teknoloji devlerinin 1999 yılıyla aynı durumda olmadığını da ekledi. Nvidia gibi çip üreticileri ve Microsoft, Meta, Alphabet ve Amazon gibi büyük firmalar, büyük miktarda nakit akışı sağlıyor, hissedarlarına capital iade ediyor ve hala dot-com döneminin uçuk seviyelerinin altında işlem görüyor. "Yapay zeka henüz bir balon olamayabilir," dedi Sheridan.

Eğer Yardeni haklıysa, bu belki de önemli: Küçük balonlar her zaman oluşacak ve sonunda patlayacaktır. Ancak bu kadar güçlü bir piyasada, birkaç patlama sorun yaratmaz; bunlar genel piyasanın hala ayakta kaldığının bir kanıtıdır.