Fed Faiz İndirimleri Bitcoin İçin Yüzde Yükseltip Düşürebilir

Amerikan Merkez Bankası (Federal Reserve), 17 Eylül tarihinde faiz oranlarını 25 baz puan düşürerek, standart aralığı %4.00-%4.25 seviyesine çekmesi bekleniyor. Bu adım, önümüzdeki aylarda daha fazla gevşeme ile devam edebilir ve faiz oranlarının önümüzdeki 12 ay içinde yaklaşık %3 seviyesine inmesi öngörülüyor.

Bitcoin (BTC) yatırımcıları, beklenen bu gevşemenin Hazine tahvil getirilerini keskin şekilde aşağı çekeceği ve ekonomide ve finansal piyasalarda risk alma iştahını artıracağı konusunda iyimser. Ancak, bu süreç daha karmaşık dinamiklere sahip olabilir ve beklenenden farklı sonuçlar doğurabilir.

Beklenen Federal Reserve faiz indirimlerinin iki yıllık Hazine getirisi üzerinde baskı oluşturması bekleniyor; ancak uzun vadeli tahvil getirileri, mali endişeler ve inatçı enflasyon nedeniyle yüksek kalabilir. Amerikan hükümeti, Trump yönetimi tarafından onaylanan genişletilmiş vergi indirimlerini ve artan savunma harcamalarını finanse etmek için Hazine bonolarının ve daha uzun vadeli Hazine tahvillerinin ihracını artırmayı planlıyor. Congressional Budget Office verilerine göre, bu politikalar on yıl içinde 2.4 trilyon dolar civarında birincil bütçe açıkları ekleyecek ve borcu neredeyse 3 trilyon dolar artıracak, daimi hale getirilirse bu rakam yaklaşık 5 trilyon dolar olacak.

Borç arzındaki artış, tahvil fiyatlarını baskılayabilir ve getirileri yükseltebilir. T. Rowe Price analistleri, “Amerikan Hazine’sinin daha fazla tahvil ve bono ihraç etme kararı, uzun vadeli getirileri artıracaktır.” şeklinde bir rapor sunmuşlardır. Mali endişeler, uzun vadeli Hazine tahvillerinde yatırımcıların daha yüksek getiriler talep etmesine yol açıyor; bu durum, term premium olarak biliniyor.

Sadece borç arzı değil, aynı zamanda inatçı enflasyon da bu tabloyu karmaşık hale getiriyor. Federal Reserve, geçen yıl Eylül ayında faizleri indirdiğinden bu yana, Amerikan iş gücü piyasası önemli zayıflıklar gösteriyor. Ancak son zamanlarda enflasyon oranı artış gösterdi. Geçen yıl Eylül ayında faiz indiriminde yıllık enflasyon oranı %2.4 iken, geçen ay bu oran %2.9 seviyesine çıktı. Enflasyon, yüksek borç seviyeleri nedeniyle Federal Reserve’in hızlı faiz indirimleri ihtimalini zayıflatıyor.

Piyasalarda faiz indirimlerinin beklentisi ile getiriler zaten baskı altında. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi geçen hafta %4 seviyesine gerileyerek, 8 Nisan'dan bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Mayıs ayındaki %4.62 zirvesinden 60 baz puandan fazla geriledi. ING araştırma yöneticisi Padhraic Garvey, “%4’e gerileme büyük bir aşağı yönlü aşırı değerlendirme olabilir” diye belirtiyor. Yarından itibaren enflasyon verilerinin artışı, uzun vadeli getirilerde sorunlar yaratabilir. Faiz indirimleri daha önceden fiyatlandırılmış olabilir ve 17 Eylül hareketinin ardından getirilerin güçlü bir şekilde geri sıçraması olası.

2024 yılından alınan ders, 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin, 2024 Eylül ayındaki faiz indirimine kadar 100 baz puanı aşan düşüşle %3.60 seviyesine gerilediğini gösteriyor. Ekonomik direnç, inatçı enflasyon ve mali endişeler nedeniyle getirilerin artışı gözlemlendi. Mevcut durumda ekonomik zayıflama olmasına rağmen, enflasyon ve mali endişelerin kötüleştiği biliniyor. Bu durum, 2024 modelinin tekrarlanabileceğini işaret ediyor.

Sonuç olarak, Bitcoin fiyatları yükselirken, uzun vadeli getirilerin artış göstermesi olasılığı nedeniyle bu durum dikkatle izlenmeli. Önceki dönemlerde 70,000 dolardan 100,000 dolara tırmanan Bitcoin fiyatlarının bu sefer risk altında olduğu söylenebilir. Önümüzdeki günlerde Bitcoin üzerindeki baskının artma olasılığı göz ardı edilmemelidir.