Cineplex hisseleri yükseliyor, aktivist Windward geri alımlar ve varlık satışlarıyla %200 artış öngörüyor

Investing.com - Kanada’nın önde gelen sinema zinciri Cineplex Inc. hisseleri, aktivist yatırımcı Windward Management LP’nin agresif hisse geri alımları ve varlık satışları yoluyla hissedar değerini artırma çağrısı yapan açık mektubunun ardından Toronto Borsası’nda Pazartesi günü %6 yükseldi. Cineplex’in yönetim kurulu ve yönetimine hitaben yazılan mektupta, şirketin Kanada eğlence sektöründe "benzersiz bir konuma" sahip olduğu ancak "rakiplerine kıyasla önemli bir iskontoyla işlem gördüğü" belirtildi. Mektupta, yönetimin hedefli sermaye tahsisi stratejisini uygulaması halinde %200’lük bir yükseliş potansiyeli olduğu vurgulandı.

Cineplex’in yaklaşık %7’sine sahip olan Windward, "Işıklar, Kamera, Aksiyon" başlıklı 30 sayfalık detaylı bir sunum yayınladı. Sunumda, şirketin Scene+ sadakat programındaki %33’lük hissesi ve Dijital Medya bölümü gibi nakde çevrilebilir ana faaliyet dışı varlıklar belirlendi. Windward’ın kurucusu ve baş yatırım sorumlusu Marc Chalfin şöyle yazdı: "Yönetim kurulu ve yönetimi hızlı ve uygun şekilde harekete geçmeye çağırıyoruz." Firma, olası varlık satış gelirlerinin 220 milyon Kanada dolarını aşabileceğini belirtti. Bu miktar, Cineplex’in mevcut piyasa değerinin yaklaşık %33’üne denk geliyor.

Windward, Cineplex’in mevcut değerlemesine dikkat çekerek, firmanın "%18 kaldıraçsız serbest nakit akışı getirisi" ile işlem gördüğünü belirtti. Bu oran, ABD’li rakibi Cinemark’ın %8’lik oranıyla keskin bir tezat oluşturuyor. Üstelik Cineplex, iç pazarda %73’lük bir pazar payına sahip. Aktivist yatırımcı, Cineplex’in içeriden üretilen serbest nakit akışı ve stratejik kaldıraç kullanımıyla önümüzdeki altı çeyrekte hisselerinin %55’ini geri satın alabileceğine inanıyor. Bunu yaparken net borcu da hedef aralığının alt sınırına indirebilir. Windward ayrıca, Cineplex’in 2026’nın ilk çeyreği kadar erken bir tarihte temettü dağıtımına yeniden başlayabileceğini vurguladı.

Windward’ın iyimser tahmini, Kuzey Amerika gişe momentumunun toparlanmaya devam edeceği varsayımına dayanıyor. Bu toparlanma, 2025 ve 2026’da güçlenen film programıyla desteklenecek. Programda Avengers, Yüzüklerin Efendisi ve Frozen gibi önemli seriler yer alıyor. Windward notunda şu ifadeyi kullandı: "Nisan-Temmuz 2025, Cineplex’in 2019’dan bu yana ilk kez dört ay üst üste aylık 50 milyon dolardan fazla gişe geliri elde ettiği dönem oldu." Firma bunu sektör için yapısal bir dönüm noktası olarak değerlendiriyor. Yatırımcı, Cineplex’in 2026 EBITDAaL’sinin 260 milyon Kanada dolarını aşacağını tahmin ediyor. Bu rakam, mevcut piyasa tahminlerinden %20’den fazla yüksek.

Windward, görünümünü desteklemek için büyük içerik sağlayıcılarının geleneksel sinema dağıtımına yenilenen güveninin işaretlerini gösterdi. Amazon MGM’nin başkanı Mike Hopkins şöyle dedi: "2027 yılına kadar yıllık olarak sinemalara 15 büyük, cesur, sinematik, küresel film sunmak için çalışıyoruz... Bu, sinema film işinin geleceğine olan inancımızı gerçekten gösteriyor." Benzer şekilde, Skydance’in David Ellison, sadece dijital platformlarda yayınlanan filmlerin sinema filmlerinin etkisine eşit olup olmadığı konusundaki "tartışmanın sona erdiğini" açıkladı.

Cineplex, portföyünü düzene sokmak için halihazırda adımlar attı. Bunlar arasında 2024’te eğlence işini 155 milyon Kanada dolarına satması ve pandemi sırasında Scene+’daki hissesinin bir kısmını nakde çevirmesi yer alıyor. Buna rağmen Windward, yönetimin temposundan duyduğu hayal kırıklığını dile getirdi. Yenilenen Normal Seyir İhraççı Teklifi (NCIB) programına rağmen, hisse geri alımlarının çok düşük seviyede kaldığını belirtti. Mektupta şu ifade vurgulandı: "Yönetimin film programının önüne geçmesi ve hisseleri çok cazip seviyelerde acilen geri satın alması zorunludur."

Yönetim, EBITDAaL’nin 2026 yılına kadar 250 milyon Kanada dolarına ulaşabileceğini tahmin ediyor. Windward, hisse değerinin 30 Kanada dolarına çıkması için "çok açık bir yol" görüyor. Bu rakam, bugünkü fiyatın neredeyse üç katı. Cineplex, daha önce 2019’da Cineworld ile hisse başına 34 Kanada doları değerinde bir satın alma anlaşması yapmıştı. Ancak bu anlaşma pandemi nedeniyle bozuldu. CEO Ellis Jacob’un 2026 sonunda emekliye ayrılmayı planlaması ve 12 milyon Kanada dolarlık kontrol değişikliği maddesi göz önüne alındığında, Windward şirketin stratejik satışının ayrı ve uygulanabilir bir sonuç olduğuna inanıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin