BYD’de Kâr Şoku: Üç Yıllık Yükseliş Serisi Bitti

BYD’nin Kârında Üç Yıl Sonra İlk Düşüş

Küresel elektrikli araç pazarının önde gelen aktörlerinden BYD, 30 Haziran’da sona eren üç aylık dönem için açıkladığı finansal sonuçlarla yatırımcılarını şaşırttı. Şirket, net kârında yüzde 30’luk kayda değer bir düşüş yaşandığını duyurdu. Bu gerileme, Çinli devin son üç yıldan uzun bir süredir ilk kez çeyreklik bazda kâr kaybı açıklaması anlamına geliyor ve sektördeki rekabetin ne denli çetinleştiğini gözler önüne seriyor.

Açıklanan verilere göre, BYD’nin net geliri 6,36 milyar yuan (yaklaşık 892 milyon dolar) seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentilerinin altında kaldı. Bu olumsuz tablo, finans piyasalarında hızlıca yankı uyandırdı; şirketin Hong Kong borsasında işlem gören hisseleri Pazartesi günü seans içinde yüzde 8’e varan değer kayıpları yaşadı, ancak gün sonunda bu kayıpların bir kısmını telafi etmeyi başardı.

Yoğun Fiyat Rekabeti ve Kâr Marjlarındaki Baskı

BYD’nin kârlılığındaki bu düşüşün temel nedenlerinden biri, global otomotiv sektöründe, özellikle de elektrikli araç segmentinde tırmanan fiyat savaşları olarak gösteriliyor. Şirket, 2023 başından bu yana sektördeki fiyat indirimlerine öncülük eden firmalar arasında yer alıyor. Bu agresif fiyatlandırma stratejisi pazar payını artırsa da, finansal sonuçlara doğrudan yansıyan bir bedeli oldu.

Açıklanan verilere göre, BYD’nin brüt kâr marjı, 2024 yılının ilk yarısında kaydedilen yüzde 18,8 seviyesinden yüzde 18’e geriledi. Şirket yönetimi, kâr marjları üzerindeki bu baskının “yanlış uygulamalar” ve “aşırı pazarlama” faaliyetlerinden kaynaklandığını belirtti. Bu ifadeler, şirket içindeki operasyonel verimsizliklere veya pazar dinamiklerini yanlış yorumlama sonucu yapılan yüksek maliyetli pazarlama harcamalarına işaret edebilir. Fiyat odaklı rekabetin, üretim ve satış maliyetlerini dengeleme noktasında zorluklar yarattığı açıkça görülüyor.

Yurt Dışı Pazarlarda Güçlü Performans: Bir Çelişki mi?

Kârlılıkta yaşanan gerilemeye rağmen, BYD’nin global genişleme stratejisinin meyvelerini vermeye başladığı gözleniyor. Şirket, Brezilya, Avustralya, Singapur ve Avrupa’nın çeşitli bölgelerinde önemli pazar payları elde ederek uluslararası ayak izini güçlendirdi. Bu stratejik hamleler, markanın küresel çapta tanınırlığını ve satış hacmini artırıyor.

Finansal raporlara göre, BYD’nin Hong Kong, Makao ve Tayvan dışındaki yurt dışı gelirleri, yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 50 gibi etkileyici bir oranla artarak 135,4 milyar yuana ulaştı. Bu güçlü yurt dışı büyüme, şirketin küresel pazar liderliği hedefine ulaşma potansiyelini desteklerken, yurt içi pazardaki sıkışık rekabet ve maliyet baskıları nedeniyle genel kârlılığın beklentilerin altında kalması, şirketin karşı karşıya olduğu çifte zorluğu gözler önüne seriyor.

Stratejik Yatırımlar ve Artan Borçluluk

Gelecek teknolojilerine yönelik yatırımlar, BYD’nin uzun vadeli vizyonunun temel taşlarından biri olmaya devam ediyor. Şirket, batarya teknolojileri, elektrifikasyon çözümleri ve akıllı sürüş sistemleri gibi kritik alanlarda araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) harcamalarını artırarak sektördeki liderliğini pekiştirmeyi hedefliyor. Ancak bu iddialı stratejinin finansal bir karşılığı da mevcut.

Açıklanan verilere göre, BYD’nin borçlanma seviyesi geçen yıl sonundaki 28,6 milyar yuandan 39,1 milyar yuana yükseldi. Bu artış, bir yandan şirketin büyüme ve inovasyon için sermaye harcamalarını hızlandırdığını gösterirken, diğer yandan finansal kaldıraç oranının yükselmesiyle ilgili potansiyel riskleri de beraberinde getiriyor. Bu durum, kısa vadeli kârlılık baskılarının, uzun vadeli stratejik hedeflerle nasıl dengelemeye çalışıldığının bir göstergesi.

Analist Görüşleri ve Yıllık Satış Hedefi Riski

Sektör analistleri, BYD’nin kârlılık üzerindeki baskının artan hammadde maliyetleri ve şirketin gelişmiş sürücü destek sistemi olan “God’s Eye” gibi inovatif projelere yaptığı önemli yatırımlardan kaynaklandığını belirtiyor. Morgan Stanley analisti Tim Hsiao, bu tür yüksek maliyetli yatırımların, şirketin genel kâr marjlarını zayıflattığına dikkat çekti.

Ancak tüm yorumlar karamsar değil. Bloomberg Intelligence analisti Joanna Chen, BYD’nin yılın ikinci yarısında kâr marjlarında bir toparlanma yaşanabileceğini öngörüyor. Bununla birlikte, Çin yerel pazarındaki yoğun rekabetin, marjların 2024 yılı seviyelerinin altında kalmasına neden olabileceği uyarısında da bulundu. Bu çelişkili beklentiler, pazar dinamiklerinin karmaşıklığını yansıtıyor.

Pazarın geleceğine yönelik tahminler, Çin’de yeni enerji araçları (NEV) vergisinin yılın son çeyreğinde artırılmasının, bu döneme özel bir talep artışı yaratabileceğini gösteriyor. Bu durumun, ülkedeki yıllık NEV satışlarını 5 milyon adede çıkarabileceği tahmin ediliyor. Ancak BYD’nin kendi koyduğu yıllık 5,5 milyon adetlik satış hedefi, mevcut kârlılık baskıları ve pazar koşulları ışığında ciddi bir risk altında görünmekte.