Bitcoin Fiyat Düşüşünde Tehlikeli Yapı Gözlemleniyor

Bitcoin (BTC) türev piyasasındaki artan kaldıraç, fiyat düşüşlerini derinleştirebilecek tehlikeli bir yapı oluşturuyor. Son bir haftada Bitcoin fiyatı %14 gerileyerek 89,183 dolar ile Nisan ayından bu yana görülen en zayıf seviyesine inmiş durumda. K33 araştırmasına göre, türev tarafındaki açık pozisyonlar bir haftada 36,000 BTC artarak, Nisan 2023’ten bu yana en hızlı yükselişini kaydetti.

K33 Baş Araştırmacısı Vetle Lunde, bu artışın yükselen fonlama oranları ile birlikte gerçekleştiğine ve bunun savunma amaçlı değil, dipten alım umuduyla eklenen agresif long pozisyonlarını işaret ettiğine dikkat çekiyor. Ancak beklenen karşı tepki gelmediği için piyasada biriken kaldıraç nedeniyle likidasyon kaynaklı ani hareket riskinin arttığı belirtiliyor. Lunde, artan long iştahı nedeniyle düşüş devam ederse long pozisyonların daha kırılgan olma ihtimalinin bulunduğunu vurguluyor.

Kurumlar tarafında ise durum farklı. CME vadeli işlem primleri yılın en düşük seviyelerine yakın seyrederken, eğri yapısının dar kalması riskten kaçışın sürdüğünü gösteriyor. Lunde, spot ve kurumsal türev piyasası arasındaki bu kopukluğun geçmişte çoğu zaman olumsuz fiyat hareketinden önce ortaya çıktığını ifade etti. K33 verilerine göre mevcut yapı son beş yılda yedi kez tekrarlanmış olup, bu dönemlerin altısında Bitcoin sonraki otuz günde ortalama %16 düşüş yaşamıştır.

Bunun yanı sıra, Bitcoin ETF tarafında da bir satış baskısı söz konusu. Ürünlerden son bir haftada 20,150 BTC ve son otuz günde ise yaklaşık 40,000 BTC çıkış yaşandı. Özellikle 13 Kasım tarihinde gerçekleşen 10,060 BTC’lik tek günlük çıkış, ABD ETF’lerinin başlamasından bu yana en büyük dördüncü çıkış olarak kayıtlara geçti. Uzun vadeli yatırımcıların satışları, zayıflayan teknoloji hisseleri ve yıllık zirveye yaklaşan korelasyon durumu ağırlaştırıyor.

K33, olası dip seviyeleri için iki senaryo sunuyor. Uzun vadede kurumsal benimseme ve para politikasının destekleyici duruma geçmesi ile daha güçlü dönemler beklenmesine rağmen mevcut düşüşün, 2017'den bu yana yaşanan en sert 43 günlük geri çekilmelerden biri olduğunu belirtiyor. Tarihsel benzerlikler sürerse, Bitcoin’in 84,000 ila 86,000 dolar aralığında dip oluşturabileceği, daha yoğun satış baskısında ise Nisan düşüğü olan 74,433 dolar seviyesinin yeniden test edilebileceği bildiriliyor. Lunde, bu seviyelerin çoğu yatırımcı için psikolojik bölgeler olduğunu ifade etti.