Investing.com — Barclays, Pazartesi tarihli notunda Segro (LON:SGRO) için derecelendirmesini "eşit ağırlık"tan "düşük ağırlık"a indirdi. Hedef fiyatını da 700p’den 550p’ye düşürdü. Bu kararın gerekçesi olarak daha zayıf nakit akışı getirileri, yavaşlayan büyüme ve rakiplere kıyasla sınırlı satın alma faaliyetleri gösterildi.

Segro hisseleri 15 Ağustos’ta 639,40p seviyesinden kapandı. Yeni hedef fiyat, mevcut fiyata göre %14 düşüşe denk gelen %21’lik bir indirim anlamına geliyor.

Aracı kurum, Segro’nun 2025 yılı yarıyıl sonuçlarının, depo kullanımındaki yavaşlama ve kiracı karar verme süreçlerindeki gecikmelerden kaynaklanan düşük yıllık sermaye harcaması risklerini doğruladığını belirtti.

İngiliz gayrimenkul yatırım ve geliştirme şirketi, 2024 sonuçlarından sonra bir toparlanma öngörmüştü. 2025 ilk yarı görüşmesinde de iyileşme beklentilerini yinelemişti. Ancak Barclays, bu iyileşmenin henüz gerçekleşmediğine dikkat çekti.

Segro’nun tahmini nakit akışı getirisi 2025 mali yılında %5,6 olup, 2029’a kadar %6,3’e yükselecek. Bu oran, Barclays’in 2025’te %6,1 ve 2029’da %7,7 olarak öngördüğü yüksek ağırlıklı rakiplerinin basit ortalamasının gerisinde kalıyor.

Tekrarlayan hisse başına kazancın 2025’te 36,1p ve 2026’da 37,1p olması bekleniyor. Temettü getirisinin 2025’te %4,8 olması ve 2029’a kadar kademeli olarak %5,4’e yükselmesi öngörülüyor.

Hisse başına net varlık değerinin 2024’teki 906,6p’den 2027’ye kadar 964,2p’ye yükselmesi bekleniyor. Bu artış, ortalama %2,1’lik bir büyüme oranına denk geliyor.

Toplam muhasebe getirisinin 2025-2029 döneminde %6,47 olması öngörülüyor. Bu oran CTP, WDP ve Tritax Big Box’ın gerisinde kalıyor.

Segro’nun net borç-değer oranının 2024’teki %28,4’ten 2027’ye kadar %33,5’e yükselmesi beklenirken, örtülü kapitalizasyon oranının aynı dönemde yaklaşık %6,8 civarında sabit kalması öngörülüyor.

Barclays, not düşürme kararının şirketin rakiplerine göre daha yavaş kazanç ve getiri büyümesini yansıttığını belirtti.

Ayrıca Segro’nun Şubat 2024’te agresif satın almalar yapma beklentisiyle 900 milyon sterlin sermaye artırımına gittiğini, ancak o zamandan beri faaliyetlerin sınırlı kaldığını da not etti.

Buna karşılık, Warehouses de Pauw’un geliştirmeden satın almalara geçiş konusunda daha aktif olduğu belirtildi.

Aracı kurum, rakiplerin daha cazip alternatifler sunduğunu ifade etti. CTP ve WDP, geliştirme getirilerinin daha yüksek olduğu Orta ve Doğu Avrupa’ya erişim sağlıyor.

Tritax Big Box ve WDP ise daha güçlü satın alma odaklı stratejiler sunuyor. Barclays, yeni hedef fiyatında Segro’nun düşük büyüme profiline göre pahalı göründüğünü belirtti.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin