Barclays, Rosebank’ı "ağırlık ver" ile başlatıyor, kârlılığın 2028’e kadar %20’ye yükseleceğini öngörüyor

Investing.com — Barclays, Salı günü yayınlanan bir notta Rosebank Industries Plc için "ağırlık ver" tavsiyesiyle analize başladı ve şirket için parçaların toplamı değerleme yöntemiyle 430p hedef fiyat belirledi.

Bu tavsiye, 8 Eylül kapanış fiyatı olan 328p’ye göre %31 ve şirketin halka arz fiyatına göre %43 primli bir değerlemeyi temsil ediyor.

2024 yılında kurulan Rosebank, düşük performans gösteren endüstriyel ve üretim şirketlerine "Satın Al, Geliştir, Sat" modelini uyguluyor.

Şirketin ilk satın alımı olan Electrical Components International (ECI), 20 Ağustos’ta 1,894 milyar dolar kurumsal değerle tamamlandı. Bu değer, 2024 düzeltilmiş FAVÖK’ünün 9,8 katına ve 2025 tahminlerinin 9 katına denk geliyor.

Barclays, bu çarpanın küresel endüstriyel anlaşmaların üç yıllık ortalaması olan 13 katın altında olduğunu belirtti.

Barclays analistleri şöyle diyor: "ECI satın alımı, verimsiz üretim tesisleri, diğer endüstriyel şirketlere kıyasla çalışan başına düşük kârlılık ve şu anda optimal olmayan bölümsel kâr karması ile iyileştirme için bolca alan sunuyor."

Yönetim, ECI’nin FAVÖK marjını 2024’teki %13’ten üç ila beş yıl içinde %18’e çıkararak en az 500 baz puan artırmayı hedefliyor.

Barclays ise daha keskin bir artış öngörüyor ve 2028 yılına kadar marjların %20’ye ulaşacağını, yani 700 baz puanlık bir iyileşme olacağını tahmin ediyor.

Satın almanın önemli hissedar getirileri sağlaması bekleniyor. Barclays, 2028 mali yılına kadar yatırılan özsermaye üzerinden 2,4 kat getiri tahmin ediyor. Bu, Rosebank’ın geçmiş performansıyla tutarlı.

Aracı kurum, Melrose’da yönetim ekibinin satılan işletmelerde ortalama %27 iç getiri oranı elde ettiğini belirtti.

ECI’nin finansal durumunun da iyileşmesi bekleniyor. Önceki sahibi Cerberus döneminde kaldıraç oranı yaklaşık 5 kattı ve faiz maliyetleri borcun yaklaşık %11’ini oluşturuyordu. Bu durum 2022’den 2024’e kadar negatif net gelirle sonuçlandı.

Rosebank yönetiminde Barclays, kaldıraç oranının 2026’da 2,7 kata ve 2028’de 1,6 kata düşeceğini, faiz giderlerinin ise 110 milyon dolardan 45 milyon dolara ineceğini öngörüyor.

Kazançların 2026 ile 2028 arasında yıllık bileşik %22 oranında büyümesi tahmin ediliyor. Şirketin hisseleri 8 Eylül’de 328p’den kapandı ve 1,33 milyar sterlin piyasa değerine ulaştı.

Şirketin 406,61 milyon adet hissesi bulunuyor ve halka açık kısmı %96,2. Hisse senedi, 52 haftalık süreçte 9,07 sterlin ile 3,13 sterlin arasında işlem gördü.

Temettü verimi şu anda geçerli değil, ödemelerin 2026 mali yılından itibaren başlaması bekleniyor.

Rosebank, 12 ay içinde ek satın almalar yapmayı planladığını belirtti. Barclays şöyle diyor: "Rosebank’ın ikinci bir satın alma gerçekleştirmesini bekliyoruz. Yönetim ’12 ay içinde başka bir satın alma yapmayı planlıyoruz’ açıklamasında bulundu." Barclays ayrıca şirketin bu modeli birden fazla varlıkta uygulama kapasitesine sahip olduğunu ekledi.

Barclays, Rosebank’ın değerlemesinin güçlü bir yükseliş potansiyelini yansıttığını belirtti. Analistler şöyle diyor: "Rosebank için parçaların toplamı değerlememiz 430p olup, bu halka arz fiyatına göre %43 ve mevcut fiyata göre %31 yükseliş potansiyeli sunuyor."

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin