Avrupa, Tek Büyük Güzel Yasa’ya maruz mu?

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS) analistlerine göre, Amerika Birleşik Devletleri’nin Tek Büyük Güzel Yasa’sı (OBBBA) cömert vergi hükümleri sayesinde kurumsal nakit akışlarını yeniden şekillendirecek. Ancak yasanın Avrupa üzerindeki etkisi daha karmaşık.

Yasa iki önlemi yeniden getiriyor: ABD araştırma ve geliştirme harcamalarının anında ve geriye dönük olarak giderleştirilmesi ve uygun sermaye harcamaları için %100 bonus amortisman.

Büyük Ar-Ge operasyonları veya sermaye harcamaları olan Amerikan şirketleri için bu, önemli bir serbest nakit akışı artışı anlamına geliyor.

Avrupa şirketleri için maruziyet daha az belirgin. Ancak MSCI Avrupa gelirlerinin yaklaşık %23’ünün ABD’den geldiği düşünüldüğünde, bu etki hala önemli.

Morgan Stanley araştırması, Avrupalı şirketlerin sadece %2,2’sinin 2025’in ikinci çeyreğindeki kazanç görüşmelerinde OBBBA veya nakit vergi avantajlarından bahsettiğini ortaya koyuyor. Bu oran ABD firmalarında %11.

Bu sınırlı açıklama, Avrupalı yönetim ekiplerinin ve analistlerin henüz yasanın potansiyel etkileriyle tam olarak ilgilenmediklerini gösteriyor.

Aracı kuruma göre, Avrupa firmalarının maruziyeti birkaç faktöre bağlı: ABD’deki Ar-Ge ve sermaye harcamalarının ölçeği, çalışanların ve operasyonların konumu ve faydaları azaltabilecek karmaşık sınır ötesi vergi düzenlemeleri.

Örneğin, düzenlenmiş kamu hizmetleri bonus amortisman için uygun değil. Şirketler arası maliyet paylaşım düzenlemeleri olan şirketler ise daha az etki görebilir.

Morgan Stanley, ABD yerel-yerel ve hizmet gelirlerini bir gösterge olarak kullanarak, Avrupa şirketlerinin bu hükümlere maruziyetinin gelirlerin yaklaşık %18’i olduğunu tahmin ediyor.

Rapor, en çok fayda sağlama olasılığı olan şirketleri belirlerken sağlık ve teknoloji alanındaki firmaları öne çıkarıyor.

Argenx, Genmab (NASDAQ:GMAB), Indivior, Roche ve Novo Nordisk (NYSE:NVO) gibi ilaç şirketleri ile Nemetschek ve Sage gibi yazılım grupları, ön Ar-Ge giderleştirmeden avantaj elde etmeye hazır görünüyor.

Bu arada, Deutsche Telekom (OTC:DTEGY), Ashtead Group (LON:AHT), CRH (NYSE:CRH) ve Air Liquide (OTC:AIQUY) gibi sermaye yoğun firmalar, bonus amortismanın potansiyel faydalanıcıları olarak öne çıkıyor.

Bazı yönetim ekipleri halihazırda faydaları kabul etti. Deutsche Telekom, T-Mobile US’in (NASDAQ:TMUS) orta vadede 1-1,5 milyar dolar nakit vergi tasarrufu sağlamasını ve serbest nakit akışını %5’e kadar artırmasını bekliyor.

Ashtead Group, tam amortismanın yeniden başlatılmasının nakit vergi oranını yaklaşık 10 puan düşürebileceğini ve yaklaşık 200 milyon dolarlık bir etkisi olabileceğini belirtti.

Daimler Truck Holding (ETR:DTGGe), önümüzdeki birkaç yıl içinde orta üç haneli milyon euro nakit vergi avantajı öngörüyor. İspanyol çelik üreticisi Acerinox (BME:ACX) de ABD yatırımlarının %100 düşülebilirlik için uygun olacağını doğruladı.

Bununla birlikte, analiz bazı uyarılarla geliyor. ABD Erozyon ve Kötüye Kullanımı Önleme Vergisi gibi sınır ötesi vergi kuralları faydaları kısıtlayabilir. Avrupa’daki asgari vergi rejimleri de tasarrufları azaltabilir.

Birçok şirket henüz maruziyetini açıklamadı. Bu durum, etkileri kesin olarak ölçmeyi zorlaştırıyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.

Investing.com Türkiye'de Okumaya Devam Edin