AI Odaklı Boğa Piyasası Yapısal: S&P 500 İçin 7.750 Hedefi

Teknoloji Odaklı Boğa Piyasası 'Yapısal' ve Yükselişte

Evercore'un baş hisse senedi stratejisti Julian Emanuel, mevcut teknoloji odaklı boğa piyasasını 'yapısal' olarak nitelendiriyor ve bu durumu yatırımcılar için 'hayatta iki kez karşılaşabilecekleri' eşsiz bir fırsat olarak tanımlıyor. Emanuel'in iddialı öngörüsüne göre, S&P 500 endeksi 2026 yılının sonuna kadar 7.750 puana ulaşabilir. Kurumun analizleri, yapay zeka (AI) devrimiyle desteklenen bu yükselişin henüz başında olduğunu ve kat edeceği daha çok yol bulunduğunu gösteriyor.

Yapay Zeka Devrimi: Dot-Com Dönemi Karşılaştırması ve Farklılıklar

Piyasa gözlemcileri mevcut borsayı 1990'ların sonundaki dot-com yükselişine benzettiğinde, bu genellikle bir balon riskine karşı ihtiyatlı bir yaklaşımı beraberinde getirir. Gerçekten de, dot-com ve yapay zeka rallileri analiz edilirken, balonların birbiriyle çakıştığı durumlar sıkça görülmektedir. Ancak Evercore'un baş hisse senedi stratejisti Julian Emanuel, bu korelasyon konusunda çok daha olumlu bir görüşe sahip. Emanuel ve ekibi, yayınladıkları analiz notunda, hisse senetlerini, çarpanları ve toplumu yeni zirvelere taşıyan bir teknoloji devriminden bahsediyor.

Analiz notunda şu ifadelere yer veriliyor: “Bu, Fed'in faiz oranlarını düşürmesinin de etkisiyle, resesyona girmemiş bir ayı piyasası tarafından kesintiye uğrayan ve tüm zamanların en yüksek seviyelerine çok hızlı bir şekilde ulaşan yapısal teknoloji odaklı bir boğa piyasası.” Emanuel, milenyumun başlangıcını şekillendiren internet devrimi gibi, yapay zeka teknolojisini de benzer büyüklükte bir devrim olarak nitelendiriyor ve küresel borsaların bu devrimin boğa piyasasını yaşadığını öne sürüyor. Evercore, bu yükselişin 2026'ya kadar süreceğini ve S&P 500 Endeksi'ni belirgin şekilde yukarı taşıyacak bir dinamik olacağını düşünüyor.

Olumlu Bakışın Temelleri: AI'ın Yaygın Etkisi ve Pazar Genişliği

AI'ın Toplumsal ve Endüstriyel Benimsenmesi

Peki Emanuel, özellikle 2000'li yılların başında internet balonunun patlamasının ardından hisse senetlerindeki dramatik düşüş göz önüne alındığında, piyasadaki mevcut yapay zeka heyecanı konusunda neden bu kadar olumlu? Emanuel şöyle diyor: “Yapay zeka sadece 3 yılda internetten 'daha büyük’ bir etki yarattı... Etkisi, benimsenme daha yeni yeni şekillenmeye başlasa bile toplumun ve endüstrinin her kesimine yayıldı.”

Emanuel ayrıca, dot-com döneminin aksine, mevcut pazar genişliğinin de fark yarattığını belirtiyor. 1990'ların sonları, zirveden önceki iki yıl boyunca negatif piyasa genişliği göstermişken, yapay zeka rallisi 2022-2025 döneminde geniş bir yükseliş katılımıyla karakterize ediliyor. Nitekim Emanuel, 1990'ların sonlarının aksine, yapay zeka veri merkezlerine ve ilgili işletmelere enerji sağlamak için en uygun kanallar olan kamu hizmetleri kuruluşlarının yanı sıra, küresel yapay zeka gelişiminin kolaylaştırıcıları olan sanayi kuruluşlarının da 2025 boğa piyasasına teknolojiyle katıldığını belirtiyor.

Fed Etkisi ve Gelecek Projeksiyonları

S&P 500 İçin 2026 Hedefi ve Çarpan Analizi

Bazı yatırımcıların yapay zeka destekli boğa piyasası kazançlarının çoğunun bu döngüde zaten görüldüğü konusundaki tedirginliklerini kabul eden Emanuel, bu görüşe katılmıyor. Bu nedenle S&P 500 için 2026 yıl sonu fiyat hedefini 7.750 puan olarak belirliyor. Bu hedef, 2026 için hisse başına 287 dolarlık kazanç tahmini üzerinden 27 katlık bir çarpan anlamına geliyor.

Bu, tarihsel standartlara göre açıkça yüksek bir çarpan olsa da, Emanuel, 2000 yılındaki önceki teknolojik devrim piyasasında S&P 500'ün 28 kat hisse başına kazançla işlem gördüğünü hatırlatıyor. Dahası, tıpkı dot-com devriminde olduğu gibi, yapay zeka devrimi de destek sağlayacak uyumlu bir Fed'e sahip gözüküyor. Emanuel, “Kritik fark şu ki, 2025-26'da Trump'ın onayını giderek daha fazla taşıyan bir Fed, 'ekonomik durum' ne olursa olsun, 2026 ara seçimlerinden önce hiçbir zaman faiz oranlarını artırmayacak” diye yazıyor.

Yakın Vadeli Geri Çekilme ve Potansiyel Balon Riski

Düşüşleri Satın Alma Fırsatları ve 'Rasyonel Coşku' Dönemi

Aslında, Fed’in ekonomiyi aşırı canlandırması halinde Evercore, 300 dolarlık kazançlara 30 kat seviyesinde çarpanlara ulaşılacağı için, S&P 500'ün 2026'da 9.000 puan seviyesine fırlamasına neden olabilecek bir balon oluşma riski de görüyor.

Bununla birlikte, Emanuel ve ekibi, piyasanın yakın vadede bir geri çekilme yaşayacağının da altını çiziyor ve S&P 500 için 2025 yıl sonu fiyat hedefini 6.250 puan olarak belirliyor. Ekip buna gerekçe olarak, korkuların, hikayeleri gerçek zamanlı olarak stres testinden geçirildiği için inovasyon odaklı boğa piyasalarının bir parçası olduğuna inandığını belirtiyor. Şu anda düşük olan Cboe Volatilite Endeksi (VIX), aşağı yönlü korumanın ucuz olduğu ve hisse senetleri için böyle kısa vadeli bir geri dönüşe karşı bir koruma olarak satış opsiyonlarının cazip olduğu anlamına geliyor. Ancak Emanuel, olası bir düşüş yaşanırsa yatırımcıların düşüşleri satın alması gerektiğini düşünüyor.

Emanuel, sözlerini şöyle tamamlıyor: “Balonun genişlemesi ve nihayetinde patlaması öncesinde, bu boğa piyasasının önünde, son 25 yılın tüm büyük yapısal boğa piyasalarına (2021, 2007, 2000) eşlik eden güçlü sermaye piyasası faaliyetleriyle işaretlenen bir 'rasyonel coşku' dönemi var; ancak bu henüz gerçekleşmiş değil ama önümüzde bizi bekliyor.”