2025'te İnşaat Sisteminde 3 Şirketin PD/DD Oranı 3 Altında

İnşaat Sektöründe Değerleme Farkı Yeniden Gündemde

2025 yılı itibarıyla İnşaat sektörü Türkiye'de değerleme anlamında önemli bir değişim sürecine girdi. Sektor genelinde faaliyet kârlılığı zayıflarken, şirket bilançolarının güçlü özsermaye yapısıyla dikkat çekiyor olması, piyasa değeri ile defter değeri arasındaki makasın açıldığını gözler önüne seriyor. Bu durum, altyapı ve gayrimenkul projeleri üzerinde faaliyet gösteren şirketler için yatırım fırsatları sunuyor.

Düşük PD/DD Oranlarıyla Kaçırılmayacak Fırsatlar

Özellikle PD/DD oranlarının 1'in altına gerilemesi, analistler tarafından "ciddi iskonto" olarak değerlendirilmekte. İnşaat sektöründe PD/DD'si 3'ün altında olan şirketler, defter değerine göre hâlâ cazip seviyeler sunuyor. Bu bağlamda, Akfen İnşaat, Enka İnşaat, Yeşil Yapı ve Edip Gayrimenkul gibi dört şirket öne çıkıyor. Bu şirketlerin uzun vadeli portföylerde yeniden fiyatlanma potansiyeli, değerleme farkının kapanmasıyla artabilir.

Devlet Destekli Altyapı İhaleleri ve Proje Büyümeleri

Elde edilen veriler, devlet destekli altyapı ihaleleri ve enerji bağlı proje büyümeleri ile birlikte 2026 döneminde bu çarpanların yukarı doğru revize edilme olasılığını artırıyor. İnşaat sektöründeki PD/DD oranı düşük olan şirketler, güçlü özkaynak yapısına sahip olmalarına rağmen piyasa tarafından tam olarak değerlenmemiş durumdadır. Uzun vadede bu şirketler, hem net aktif değer hem de nakit akışı açısından büyük potansiyele sahiptir.

Şirket Bazında Detaylı İnceleme

Edip Gayrimenkul (#EDIP) – PD/DD: 0.34, piyasa değeri: 2,02 milyar TL. Sektördeki en iskontolu şirket olup, defter değerinin üçte birinden işlem görmektedir. Akfen İnşaat (#AKFIS) – PD/DD: 0.51, özsermaye: 27,2 milyar TL. İnşaat sektöründe derin iskonto bölgesinde işlem görmektedir. Yeşil Yapı (#YYAPI) – PD/DD: 0.85, piyasa değeri: 3,37 milyar TL. Gayrimenkul tarafındaki yeniden değerleme potansiyeli oldukça yüksektir.