Netflix Hisse Bölünmesi: Yatırımcıları Bekleyen Riskler

Netflix Inc (NASDAQ:NFLX), yakın zamanda 10’a 1 hisse bölünmesi duyurdu ve bölünmenin ardından işlem haftası gelecek hafta başlayacak. Çoğu yatırımcının bildiği gibi, hisse bölünmesi şirketin temel değerini değiştirmiyor; zira hisse fiyatı orantılı olarak ayarlanıyor. Ancak bu durum, hisseyi ve opsiyonlarını perakende yatırımcılar için daha erişilebilir hale getirecek.

NFLX hissesinin şu anda $1,000 üzerindeki fiyatı ile, daha düşük fiyatın hisseyi yukarı çekip çekmeyeceğini merak ediyoruz. Bu hafta, hisse bölünmelerinin ardından hisselerin nasıl performans gösterdiğine dair tarihsel verileri inceleyeceğim. Yüksek fiyatlı, büyük ölçekli hisseler olan NFLX gibi şirketlerin davranışlarının farklı olup olmadığını değerlendireceğim.

2010’dan itibaren 310’dan fazla hisse bölünmesi ile ilgili verileri içeren bir liste kullanarak, aşağıda bu bölünmeler sonrası hisse performanslarını özetleyen bir tablo sunuyorum. Karşılaştırma yapacak olursak, S&P 500 Endeksi’nin (SPX) dönüşleri de tabela ile birlikte verilmektedir. Hisseler, bölünmeden sonraki çok kısa vadede hafif şekilde düşük performans gösterdi. Hisselerin bölünmeden sonraki iki haftalık ortalama getirisi %0.48 iken, bu oran SPX için %0.60’dır. Daha uzun dönemdeki ortalamalar ise, SPX’in dönüşlerinin biraz üzerinde olsa da, hisse sahiplerinden sadece yarısı endeksi geçiyor ve bu daha yüksek ortalama dönüş, daha fazla volatilite ile birlikte geliyor.

Netflix hissesinin daha uygun fiyatlı hale gelmesiyle, dramatik fiyat düşüşünün yatırımcılar için hisseleri daha cazip kılıp kılmadığını ve bölünme sonrası daha iyi getiriler sağlayıp sağlamadığını sorguladım. Bunun için $400’ın üzerinde fiyatlanan hisselerin dönüşlerini inceledim. Aşağıdaki tablo, elde ettiğim sonuçları göstermektedir.

Önceki fiyatları $400’ın üzerinde olan 32 hisse arasında, bu hisselerin kısa vadede düşük performans gösterdiğini görmek beni biraz şaşırttı, özellikle de ilk iki hafta boyunca. Bölünmeden sonra bu hisseler, ilk iki haftada ortalama %1.2 değer kaybetti ve yalnızca %38’i SPX’i geçebildi. Düşük performans yaklaşık bir ay sürebilir; ancak daha uzun vadede (altı ay ve bir yıl) dönüşler, ortalama olarak daha geniş piyasayı geride bırakır.

Bölünmeden hemen sonra bu yüksek fiyatlı hisseleri satın almak, bir yıl içerisinde ortalama %17.4’lük dönüş sağlamıştır; bu oran SPX için %9.8’dir. Bu hisseler, pozitif olanların sadece %50’si ile yüksek getiriler sağlamakta; ancak bazı uç noktalar tarafından etkilenmektedir. Örneğin, MicroStrategy (MSTR) 2024 yılında bölündüğünde, sonraki 12 ayda neredeyse üç katına çıktı.

Netflix’in piyasa değeri yaklaşık $480 milyar, bu da onu mega-pazar hissesine dönüştürüyor. Bu tür büyük şirketlerin hisse bölünmeleri daha fazla basın ilgisi çekiyor ve perakende yatırımcılar için bölünmeyi daha görünür kılıyor. Tekrar merak ettim ki, bu durum bölünmeden sonraki davranışları nasıl değiştirebilir? Aşağıdaki tablo, en az $50 milyar piyasa değerine sahip hisselerin bölünmeden sonraki dönüşlerini özetlemektedir.

Bu parametreyi karşılayan 40 hisse bölünmesi incelendiğinde, kısa vadede düşük performans gözlemleniyor. Bölünmeden sonraki ilk üç ayda, $50 milyar+ piyasa değerine sahip hisseler ortalama %0.3 kayıp yaşarken, dönüşlerin %50’si pozitif oldu ve sadece %40’ı SPX’i geçebildi.

Bir sonraki yıl içinde ise hisseler ortalama %11 dönüş sağladı ve bu, daha geniş piyasa ile uyumlu. Ancak bu hisselerde, dönüşlerin yalnızca %54’ü pozitif iken, SPX’in pozitif olma oranı %81’dir. Büyük piyasa değeri olan hisselerin görünürlüğü arttıkça, bu hisselerin ilan tarihine kadar talep görmesi olası; bu da bölünme tarihi itibariyle değerlenmiş olmalarına ve ardından düşük performansa yol açabilir.

Son olarak, her iki filtreyi de aynı anda kullanarak, bölünmeden önce $400’ın üzerinde fiyatlanan büyük ölçekli hisseler (en az $50 milyar) ile tarihsel sonuçları inceledim. Önümüzdeki hafta NFLX’nin durumu tam olarak böyle olacak. Tarih, bölünme sonrası düşük performans yaşama olasılığını artırıyor.

Listemde bu parametreleri karşılayan 20 hisse var ve bunlar, sonraki üç ayda ortalama %2.82 kayıpla kapandı; bunların yalnızca %35’i SPX’i geçebildi. Bunun yerine SPX almak, üç ayda ortalama %3 dönüş sağlayacaktı. Önümüzdeki altı ayda bu hisselerin ortalama dönüşü yalnızca %1.78 ile sınırlıydı ve pozitif olanların oranı %42, SPX’i geçebilenlerin oranı ise %37 oldu.

Netflix hissesinin perakende yatırımcılar için daha erişilebilir hale geleceği yönünde yapılan yorumları duyacaksınız. Ancak veriler, büyük ölçekli, yüksek fiyatlı hisseler için hisse bölünmelerinin izleyen aylarda zayıf performansa yol açtığını gösteriyor.